胜率和赔率怎么选择?想靠投资赚钱,胜率和赔率哪个更重要?

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薇:teng66585

在进行投资决策时,我们经常会通过参考一些指标来提高投资的成功率,胜率和赔率,就是其中不容忽视的两大维度。

今天,我们就来聊一聊,在投资中胜率和赔率到底哪个更重要。


什么是胜率和赔率?


01 胜率

胜率是指在多次投资中获取正收益的概率。我们在投资的时候,当然都希望能够尽可能地赚到钱,也就是让自己获得更高的“胜率”。

举个例子

假如我们以两年为周期(即24个月),每个月都买入基金A,两年之后回头看,该基金共有15个月盈利、9个月亏损,那么基金A的月度胜率就是:15÷24=62.5%。


02 赔率

赔率代表盈亏比,即投资对象的预期上涨空间和下跌空间的比值。

举个例子

假如我们在年初时买入基金A的初始净值为1元:

买入一年后,基金A的净值最高涨到了1.6元,那么盈利空间为:(1.6-1)÷1=60%。

在我们持有期间,基金A的最低净值可能跌到0.7元,则下跌空间为:(1-0.7)÷1=30%。

如此一来,基金A的赔率便等于盈利空间除以下跌空间:60%÷30%=2倍。


在交易之前,如何判断能不能赚钱?


在每一次做投资决策之前,我们都可以提前计算这笔投资的收益率期望值:

收益率期望值

= 逻辑兑现概率(胜率)×预期上涨空间

- 逻辑错误概率(败率)×预期下跌空间

简单来说,如果“胜率÷(1-胜率) ×赔率>1”,那么这笔投资的收益率期望就为正,并且数值越大,收益率期望越高。

因此,要想提高收益率期望值,主要有以下两种方式:


01 在胜率不变的情况下,提高投资赔率

假如一笔投资的胜率非常高,换言之,我们几乎不用担心本金会亏损,这时我们应该努力提高这笔投资的赔率,以获取更高的收益。

对应到投资中,这就是所谓的“低估值投资策略”,通过对估值的把控来提高投资赔率。

举个例子

假如一只股票的历史最低PE为10倍、最高PE为30倍:(注:PE简称市盈率,是指股票价格除以每股收益的比率)

如果该股票当前的估值接近10倍,市场往往认为其下跌空间相对有限,处于赔率较高的位置。

当股票估值接近历史上限时,市场往往认为其上升空间相对有限,需要催化事件的发生才能打开更多空间。

当然,估值并不是***的参考指标,还需要结合全市场估值水平、公司基本面变化、投资者情绪等其它因素进行综合判断。


02 在赔率不变的情况下,提高投资胜率

举个例子

假如一笔投资的赔率为2:1,每次获胜可以盈利10000元,每次失败则亏损5000元, 一共进行10次交易,在不同胜率下的收益情况如下表所示。

可以看出,在赔率为2:1的情况下,只要胜率达到34%,就能实现盈亏平衡。

胜率和赔率怎么选择?想靠投资赚钱,胜率和赔率哪个更重要?


在实际投资中,基金经理往往对于赔率的把握更高,但对胜率的测算则相对更复杂。

这是因为基金经理可以基于公司当前的业务规划,来推测其未来的市值空间,但至于公司能否实现规划、市场对该公司的认知、宏观环境变化等因素,都存在着许多不确定性,基金经理更需要进行深度研究,从而提高对投资胜率的把握。


高胜率VS高赔率,分别对应什么资产?


高胜率和高赔率所代表的资产,通常具备截然相反的特性。

以今年的A股市场为例,“人工智能”和“价值资产”表现强势。究其原因,买“人工智能”的投资者看重的是远大前程,而买“价值资产”的投资者看重的则是安全边际。换言之,前者追求的是“赔率”,后者追求的是“胜率”。


01 人工智能:追求赔率

今年爆火的ChatGPT,让不少投资者非常看好人工智能领域未来的发展潜力,但在这股热浪之下,或许会让人想起曾经的“互联网泡沫”。

回顾1999年,纳斯达克指数上涨82.83%,相对同期标普500指数的超额收益高达63.58%;但在2000年互联网泡沫破灭后,纳指又跌回了上涨前的水平。

图:互联网泡沫前后纳指VS标普500走势对比

胜率和赔率怎么选择?想靠投资赚钱,胜率和赔率哪个更重要?

数据来源:Wind,广发基金,1996年1月2日-2001年12月31日

虽然可能只有一成把握,但一旦押注成功,就可能上涨几十乃至上百倍,这无疑吸引了很多追求高赔率的投资者。


02 价值资产:追求胜率

价值资产中大部分都是传统行业,虽然历史收益较为稳定,但是市场饱和、增长缓慢,导致公司估值长期偏低,同时也具备较高的安全边际。

在今年稳增长、促经济的环境下,叠加“探索建立具有中国特色的估值体系”等政策支持,以***央国企为代表的“价值资产”展现出了胜率加持的投资机会,同样吸引了一批追求高胜率的投资者。


二者不可兼得,投资者该如何选择?


“高胜率+高赔率”固然很理想,但在实际投资中,高胜率和高赔率往往不能兼得;较高的预期收益也常伴随着高风险,展现出高赔率、低胜率的特质。

既然二者不可兼得,那投资者又该如何寻找平衡点呢?主要可以采取以下两种方式:


01 结合风险偏好和预期收益

对于风险厌恶型投资者而言,更适合选择胜率相对更高的产品,比如纯债基金、货币基金等。

对于风险承受能力较高、希望获得更高收益的投资者,可以在适当降低胜率的情况下,选择赔率相对更高的产品,比如主动权益基金。


02

做好合理的资产配置

投资者可以通过合理的资产配置,在空间和时间的维度上平衡好胜率和赔率。

从空间维度来看,可以通过均衡配置股债资产,降低单一资产波动带来的风险。

从时间维度来看,可以通过长期定投、分批布局的方式平摊成本、降低风险、拉长投资周期,从而追求确定性相对更高的收益。


站在当前,全市场公募基金数量已经破万只,想要选出可以较好平衡胜率和赔率的基金,对投资者的选基能力也是不小的考验。

如果你对市场动态和基金选择比较迷茫,也可以考虑交给专业的基金投顾团队,我们会努力为你寻找胜率与赔率的平衡点,致力于把握市场机会、规避市场风险。


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