5月11日收评：一条假利空冲击造成3连跌！接下来A股将快速纠错！

薇：teng66585

经过了两天的大跌之后，周四A股跌幅开始逐渐趋缓了。在昨天下午《5月10日收评：大盘将在明天止跌！A股将形成三足鼎立新格局！》一文中，旌阳已经分析提到，这段时间大盘的反复震荡是市场结构性风险造成的，具体到本周二、周三的大跌是中特估和银行修复超买所致。当银行股跌破5日线完全修复超买之后，跌幅会逐渐放缓，大盘的杀跌动能也会慢慢衰竭。

　　果不其然，今天银行板块并未继续深度，大盘也慢慢稳定了下来。

　　值得注意的是，虽然今天市场整体表现比较稳定，但是在消息面上，却发生了几件的事，并且会对后市行情产生持续影响，这点值得我们高度重视！

　　一，4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%！

　　今天，统计局披露了4月的CPI和PPI数据。2023年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。1到4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%。今年以来，我国物价数据总体震荡回落，CPI已经连续走低了3个月，到4月时已经低到0.1%。对此，不少投资者会担忧我国会不会进入通缩时代！

　　说到通胀和通缩，可能很多投资者不太清楚它们与股市的关系。从历史数据上看，通胀和通缩对股市会产生不同影响。由于篇幅原因，这里旌阳就只说下大致的结论：在轻微通胀的背景下，股市往往能走高，在严重通胀的情况下，股市会下跌；在通缩的背景下，股市多半表现不会太好。

　　可以发现，通胀对股市的影响是复杂的，但是通缩可以一律看成利空。所以，当CPI连续走弱到0.1%，并且有可能转入通缩时，对股市造成的持续影响还是很大的。那么今年我国经济出现通缩的风险到底大不大呢？

　　在旌阳看来，通缩风险不会太大！虽然前面几个月CPI持续走低，但这和疫情后我国供应链快速恢复，同时需求尚未完全释放有关。除此之外，去年上半年由于俄乌冲突造成了全球通胀，高基数也是物价同比走弱的原因。但这些因素造成的影响都会在二季度之后开始慢慢消退，因此市场也普遍认为今年2季度之后，CPI将慢慢回升。具体到数值上，二季度到四季度，CPI将从目前接近于0逐渐回升到2%附近，全年中枢在1%到1.5%之间。也就是说，这一两个月或许就是CPI最弱的时候，后面不太会出现通缩。

　　对于通缩担忧，统计局方面也作出过正面回应，按照统计局的说法，当前中国经济没有出现通货紧缩，下阶段也不会出现通缩。

　　二，银行存款利率加点上限下调！

　　据媒体报道，近日相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限。对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。

　　据旌阳观察，5月份以来，已有多家银行集体宣布下调***存款挂牌利率，一年期以上整存整取利率纷纷下调25到30个基点不等。对此，5月8日旌阳“A股猛料”也有过相关报道。据当日消息，浙商银行、渤海银行、恒丰银行三家股份行均宣布，自5月5日起调整***存款挂牌利率。

　　按照市场分析，过去几年来我国银监部门一直在努力调整改善银行的负债成本，但是对公的活期存款利率仍然较高。在此背景下，未来监管层继续出手下调存款利率是高概率事件。

　　对此，大家首先想到的是，银行下调存款利率加点上限将降低银行成本，对银行股构成利好。不过旌阳认为，这个利好对银行的业绩提振其实是相当有限，上市银行的营收不会因此增长过快，能到3%就已经很不错了。这个增速，如果放到一些高成长性行业中，基本可以忽略不计。所以，这条消息对于目前的银行股来说，只能算是一条不错的情绪性利好。值得注意的是，在中特估行情下，这种情绪性利好有被市场放大影响的可能。

　　旌阳认为，监管层选择在此时调整银行存款利率加点上限，背后的大棋或是引导存款资金回流消费。毕竟目前我国的经济复苏根基并不牢固，一季度消费电子和新能源汽车增速疲软，已经对制造业形成较大拖累。后面内需是否能加速释放，是全年GPD能否完成既定目标的关键。

　　三，近日多地出台刺激经济重磅举措！

　　最近几天，全国多个省市开始加码出台刺激经济的系列举措：

　　4月25日，郑州市政府印发《郑州市促进批零住餐业加快发展若干措施》，鼓励现有大型商业综合体、批发市场和连锁零售、餐饮企业，新注册成立具有独立法人资格的总部型企业，同时加大企业入库奖励力度，每年最高奖励1000万元。

　　5月8日，成都市人民政府办公厅印发《推动成都市建筑业高质量发展的若干措施》，对建筑业产值贡献大、增速快的建筑业企业，可按信用评价管理相关规定予以信用激励，最高可获得1000万元奖励。

　　5月10日，北京市经济和信息化局印发《北京市关于加快打造信息技术应用创新产业高地的若干政策措施》，旨在加快优质企业培育集聚，优化完善产业生态。同日，山西省工信厅、山西省财政厅制定出台了《重点产业链培育激励方案》，对重点产业链培育给予支持，最高奖励3000万元。

　　不难看出，最近这段时间各地已经开始针对性施政来提振区域经济发展。此前，地方施政容易相互比较效仿，但这次都是因地制宜的推出奖励支持政策。从效果上看，针对性各地痛点和需求，制定出台相关利好，自然比复制其他地方的做法更高效有用。对于资本市场来说，我们也只用等待这些利好慢慢落地见效，因为经济基本面，才是驱动市场中期走向的根本要素！

　　综合市场消息面来看，虽然通缩风险加大会对股市带来不小压力，但这种压力不会持续太久，国内经济保持稳定复苏的概率会更大。因此，A股市场近期的系统性风险并不大，主要问题还是结构分化带来的。而按照旌阳近期分析，市场的机会和风电，都来自于三大主题之间的角力，它们分别是：中特估、AI和新能源汽车！

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