薇：teng66585

在A股挺奇妙的，每次银行大涨之后，似乎A股行情都不错。

银行似乎比券商对于牛市的指导意义更有参考性。

因为券商大涨大都是在全面牛市时发生。而银行在结构性牛市前，也可能会大涨一波。

我们一起来回顾一下历次银行在大涨后的行情吧。

一、2005年大牛市的起点

2005年3月底，银行就触底拒绝创新低了。而上证指数还在下跌中，距离触底还有20%的距离 。

一直到6月份，上证指数才触底，并与银行一起上行。

到2006年2月，银行涨了50%，上证指数涨了25%左右。见下图。

之后后面发生了什么，就不用多说了吧。

不过值得一提的是，当时的银行还是成长股，工行在2007年顶部的时候，PE能达到40倍以上，PB是5.5倍以上。

想想现在动不动就破净的银行，真是不可同日而语。

一旦行业失速叠加债务问题，估值就被打成了骨折！

二、2009年大反弹

2008年10月底，银行就企稳了。并且开始微幅上涨。

上证指数则是磨底到11月才开始上涨。

这波大反弹还是银行涨幅更大。

道理也很简单，当初的4万亿都是要通过银行发放出去的，它能不涨吗？

三、2012年TMT牛市

2012年9月，银行就企稳了，到2013年2月，涨了40%左右。随后就开始大幅回调，并且持续震荡一年以上。

而创业板这个真正的主角登场了。2012年12月才开始上涨。但2013年涨了80%左右。2015年就更不用说了。见下图。

这轮牛市，中国经济已经开始转型了。传统的基建地产不能持续拉动经济，银行失速，从成长股变为了价值股。随后就是估值一路下降。

而新兴产业开始活跃，逐渐替代传统经济的地位。

科技在未来会变得越来越重要。

前两轮牛市，银行自己就是成长股，所以自己搭台自己唱戏。

这轮牛市期，就是价值搭台，成长唱戏了。

也就是说，一轮牛市通常是银行这样的价值股、蓝筹股先涨，把台子搭好，吸引场外资金。然后成长股出来表演。

四、2016年蓝筹牛

2016年这波行情，银行和沪深300的节奏几乎一致，但弹性略小于沪深300，见下图。

为啥会这样呢？

因为银行整体已经彻底沦为价值股了。而沪深300其实是价值和成长各占一半。

所以仍然是价值搭台，成长唱戏。

只不过这轮唱戏的成长股不是科技成长了。而是白酒、家电、保险这样的传统成长股。它们的涨幅远高于银行。

五、2019年结构行情

2018年底，银行就率先开启上涨，而创业板则是在2019年1月底才开始上涨。

不过第一轮估值 修复，创业板涨了50%，银行只涨了25%左右。见下图。

随后银行就回调持续震荡。而创业板在回调后，企稳回升，不断创新高。

仍然是价值搭台，成长唱戏的节奏，

只不过这轮是科技成长唱戏：TMT和半导体。

2020年则是新能源和医药。

六、银行搭台，谁唱戏？

通过回顾历史，我们能发现，每一轮牛市开启，通常都是银行率先启动。

然后成长股接力。

早期，银行自己就是成长股，所以既搭台也唱戏。

但现在银行已经是价值中的价值。

所以在它搭好台子后，就会退居后台了，真正的主角通常还是成长股。

所以呀，大家眼睛不要总盯着最近涨得比较好的东西。我们应该把眼睛盯住长期趋势。

股市是个什么地方？

这是一个极度追求成长性的地方。

价值分两种，一种是价值本身不怎么增长，也就是价值天花板是肉眼可见的。

那么价格涨到天花板的时候，继续上涨的空间就很有限了

所以做这类股票就是要等价格跌出大空间时下手。

另一种就是价值本身在增长！

只有不断成长的公司，价值的天花板才会不断抬升。

那么未来上涨的空间才会更大。

很明显，银行现在就是一个天花板肉眼可见的行业。所以上涨幅度不可能很大。

本轮由于中特估的概念，把几个增速特别低的大行使劲的往上拔估值，而其他更具成长性的银行却没怎么涨。

但天花板就摆在那里，还能拔多少呢？

所以接下来唱戏的，恐怕还是那些天花板会不断上移的科技成长板块。

不过也要注意一下，短期行情很难预测，谁也不能保证银行是否会再往上冲。

但长期趋势肯定是成长性说了算了。

标签： 银行 牛市 价值