薇：teng66585
市场回顾
上周A股小幅收涨，成交量收缩，日均成交额从之前的万亿元规模回落至8600亿元左右。
上证指数周涨幅0.34%，深证成指周涨幅0.78%，创业板指周涨幅1.16%。
图1：A股重要指数上周涨跌幅（单位：%）
数据来源：wind，日期截至2023年5月19日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
从申万一级行业来看，电子、国防军工和机械设备表现较好，传媒、房地产和建筑装饰表现相对一般。
图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%）
数据来源：wind，日期截至2023年5月19日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
市场资讯
四月中国经济“成绩单”出炉。***统计局公布数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长18.4%，比上月加快7.8个百分点。另外，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点；房地产开发投资同比下降6.2%，商品房销售额增长8.8%。统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济运行延续恢复向好态势，当前中国经济不存在通缩，下阶段也不会出现通缩。
中国外汇市场指导委员会2023年第一次会议指出，***汇率近日双向波动态势明显。我国外汇市场广度和深度日益拓展，拥有自主平衡的能力，***汇率也有纠偏力量和机制，能够在合理均衡水平上保持基本稳定。下一阶段，央行、外汇局将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。自律机制成员单位要自觉维护外汇市场基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。
首届中国-中亚峰会举行圆桌峰会，***就中国同中亚***合作提出八点建议，其中包括：中方将出台更多贸易便利化举措，升级双边投资协定，实现双方边境口岸农副产品快速通关“绿色通道”全覆盖；中方倡议建立中国-中亚能源发展伙伴关系，加快推进中国-中亚天然气管道D线建设，扩大双方油气贸易规模，发展能源全产业链合作。为助力中国同中亚***合作和中亚***自身发展，中方将向中亚***提供总额260亿元融资支持和无偿援助。
国务院常务会议研究落实建设全国统一大市场部署总体工作方案和近期举措，审议通过《关于加强医疗保障基金使用常态化监管的实施意见》。会议指出，要在深化改革上下更大功夫，进一步优化产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础性制度，健全激励约束和考核评价体系，完善适应全国统一大市场建设的体制机制。
随着香港上市公司一季度报告陆续出炉，港股季度净利润增速出现拐点。目前，多只配置港股的内地跨境ETF基金，份额被买至历史新高。机构表示，随着美联储紧缩政策的终结，以及港股自身调整的结束，新一轮的趋势性机会也许并不遥远，做好准备，一起迎接“两个周期的共振”。
在新发ETF和存量ETF密集新增流动性服务商的同时，今年以来还有24起ETF逆向终止流动性服务商提供流动性服务，引发行业的关注。多位业内人士表示，ETF做市从“广撒网”转向“少而精”的模式。同时随着ETF市场的两极分化，流动性服务商的“流动”也会趋于常态化。
债券市场回暖助推纯债基金全面“回血”，目前绝大部分已经收复去年“失地”。纯债基金今年以来平均收益率达到1.67%，99%以上年内获得正收益，上周更有超过1000只净值创新高。
我国启动5G异网漫游试商用。在工信部统筹组织协调下，中国电信、中国移动、中国联通、中国广电宣布，正式启动全球首个5G异网漫游试商用。5G异网漫游是指，当所属运营商无5G网络覆盖时，用户可接入其他运营商的5G网络，继续使用5G服务。
工信部有关负责人介绍，《智能网联汽车标准体系》近期将正式发布实施。2022年我国搭载辅助自动驾驶系统的智能网联乘用车新车销售量达700万辆，同比增长45.6%，市场渗透率提升至34.9%；新能源汽车辅助自动驾驶系统搭载比例达48%。
***发改委修订电力需求侧管理办法及电力负荷管理办法。征求意见稿提出，充分运用新一代信息技术手段，结合“云大物移智”等新一代信息技术快速发展，进一步推进电力消费智能化，实现电力利用效率提升与电力利用方式变革。
央行发布《中国金融稳定报告（2022）》称，稳健的货币政策要加大对实体经济支持力度，将稳增长放在更加突出的位置，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，增强信贷总量增长稳定性。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利，强化对重点领域和薄弱环节支持力度。以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。
今年以来土地市场低迷，地方政府卖地收入延续下行势头，不过，最新的4月份数据似乎透露出一丝积极信号。多位基层财政局长预计，疫后稳楼市政策频出，经济持续恢复，预计今年土地出让收入形势好于去年。
***医保局表示，***层面将组织开展第四批高值医用耗材的集采，主要是针对眼科的人工晶体和骨科的运动医学类耗材，适时还将开展新批次的药品集采。地方层面，将重点对***组织集采以外的化学药、中成药、干扰素以及神经外科耗材、体外诊断试剂等开展省际联盟采购。
***发改委和***能源局联合出台文件，我国将通过适度超前建设充电桩，开发更多经济实用的车型、加大农村地区汽车消费信贷支持等11个举措，支持农村购买使用新能源汽车。
时隔近5个月，***兑美元汇率再度来到“7”关口。多位分析人士指出，近期***兑美元汇率的走贬既有美元走强的比价因素，也有国内经济恢复不及预期的因素掣肘，短期内***兑美元汇率可能还会在“7”附近波动。展望后市，在今年海外经济下行，国内经济持续复苏前景下，***不存在较大贬值空间。
环球银行金融电信协会（SWIFT）数据显示，4月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，***保持全球第五大最活跃货币位置，占比2.29%，美元、欧元、英镑和日元分别以42.71%、31.74%、6.58%和3.51%的占比位居前四位。
国际能源署（IEA）发布最新月报，将2023年全球石油需求增长预期上调20万桶/日至220万桶/日，总需求将达到1.02亿桶/日。中国的原油需求恢复超出预期，预计将占到全球石油需求增长的近60%。俄罗斯4月份石油出口量达830万桶/日，刷新俄乌冲突爆发以来新高。
韩国政府公布“显示器产业革新战略”，计划到2027年，在OLED生产线、研发新一代显示器方面投资65万亿韩元（约合***3424亿元）以上，争取将韩产显示器市占率提升至50%，实现全球第一。
美国白宫和共和党代表就债务上限问题的谈判陷入僵局。共和党方面表示，白宫方面在谈判过程中显得有些不理性。白宫官员则表示，仍有可能达成协议，但双方均不会得到想要的一切。
美联储主席鲍威尔表示，美联储坚定致力于实现2%的通胀目标，未能实现将会造成更大的伤害。鉴于信贷条件收紧，利率可能不必上调得那么高。
市场展望
中金公司
从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济数据上并非线性回升。在当前环境下，政策可能尚未具备“由松转稳”的条件，近期总理在调研期间强调要“采取更有针对性措施扩内需稳外需 努力推动经济运行持续回升向好”，未来重点关注政策领域执行及落地情况。
行业建议：复苏为主线，风格更均衡。建议投资者关注如下三条方向：
1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；
2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；
3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。
华安证券
国内经济数据略低于预期，高频数据指向经济复苏斜率放缓，服务业是难得的亮点；海外美国债务上限问题引热议，从历史经验看，尽管在最后期限通常美国两党都会达成协议，但在此之前仍会在短期内扰动市场风险偏好；一季度货执显示货币边际再宽松可能性较低，但整体仍是宽松环境。因此市场面临的震荡格局仍或将维持不变。
配置上，短期内建议寻找低估值和前期涨幅小的行业，可能有轮动机会，关注电气设备、能源金属、汽车、医药、农牧。
中长期维度，可关注以下方向：
一是经济复苏重点转向需求端，关注消费风格的食品饮料、医药生物；
二是在通信和电子中继续挖掘机会，若计算机和传媒估值得以显著消化后亦可考虑。
同时也可关注低估值且行业基本面改善的银行和有望受一带一路带动的中字头建筑和建材。
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