薇：teng66585
上星期，我终于将持有了约6年的农业银行港股卖出，现将这次投资做个介绍和总结，说明沪港通投资中的坑，以及为什么港股长期被低估，低估值仍然缺乏足够的投资吸引力。
记得5年前买入农业银行港股时，投资思路有3点：首先，农业银行港股比A股便宜了百分之二十左右，准备卖出A股农行，购入H股农行。其次，投资农业银行股票，有较长的投资期限预期，至少3-5年。而且银行估值低，4倍PE值，现金分红稳定，分红收益率大约5%-6%。第三，我当时刚刚开通了沪港通，想了解这个投资渠道，获得通道的第一手经验。
通过沪港通购入农行H股的第一天，我就吃了一惊。买入之后，账面立刻产生了约10%的亏损。不是买入后股价大跌，而是买入港股的汇率作祟。开通沪港通账户时的须知早就记不得了，事后才明白，用***投资港股，是按港币兑***的银行卖出价，购入港币后再购入港股，而账面持股价值是按汇率的买入价，计算持仓市值。汇率间的买卖价差，至少有5-10%，再加上股票交易手续费，当天就产生了10%的亏损。买入港股时手续费已经记不清了。现将在上星期卖出港股时的手续费做一介绍，以兹证明。
汇率和手续费：出售1万股农行股票，3.11万港元价值，换***民币2.74万元价值，交易手续费收了82元，约千分之三。A股市场已经极少有这么高的手续费了。可能是我开立账户时没有和券商协商优惠价的原因。但汇率价差、印花税和其他清算费用，是无法协商的。合计出售股票的交易费用大约为千分之五，这还不包括港币兑***的汇率价差损失，估计总计达交易金额的10%左右。总之，一买一卖投资中，汇率损失加交易费用，大约是投资额的10%左右。如此之高的交易费用，实在让人望而却步。
持股费用：持有港股农行期间，每天支付持股费用，大约1到2分钱。虽然不多，国际上对ADR也进行收费，毕竟股票托管银行也需要托管费用，但给投资者的感觉很差，尤其是卖了A股持有港股，有种被套路的感觉，尽管一年也就十来元。国际的通常做法，是在支付分红利息时扣除，有收入时再扣除费用，总比每天看到股票账户被扣款要强许多。
估值：港股比A股便宜20%左右是正常的，汇率上先砍一刀，10%去掉了。从股票估值角度看，5年前买入时，农行是4倍市盈率估值，5年后卖出时还是4倍市盈率，这还是托最近“中特估”的福气，估值上涨才回到原位。当然，无论是4倍市盈率，或是5倍市盈率，都将是合理的估值，很难有标准的尺度做比较。欧美银行的会计准则和管理制度不同，银行的质量和香港上市的银行还是有一定差别。看似同一个名词，实质还是有区别，不能简单地相互比较。
经验总结：这次沪港通投资港股的经验，告诉我们香港市场不大适合国内投资者，尤其是喜欢做短线的国内投资者，就更不用考虑通过沪港通交易港股了。相信对于香港本地投资者，交易手续费和印花税一定不会这么高，但我不得而知，至少印花税应该不会有国民待遇差别。不过，金融监管者和制度设计者如果对国内投资者抱着这种“薅羊毛”的思路，实在与香港成为全球金融中心的目标背道而驰。
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