大秦铁路股票值得长期持有吗？大秦铁路股票未来前景怎么样？

薇：teng66585

这里给大家分析，大秦铁路601006！

大秦铁路，承担我国西煤东运的重担，是国铁集团旗下最优质的铁路货运资产之一。

下面我们从各个方面看看它的质地如何……

第一章：市场估值分析

（1）历史股性特点：走势相当平稳，股价波动区间很窄，大多横着走，近2年往上翘起。别看股息率高，但如果不复权，股价是向下的，这两年才勉强填权一些！

（2）当前估值位置：国内对此类资产估值压制明显。市净率常年低于1倍，市盈率一般低于10倍，高于6倍。大部分时间在7-9倍之间徘徊。

近一年来，此类高息资产颇受投资者欢迎，市盈率抬高到了9-10倍区间。

（3）同行估值比较：国内没有值得对标的铁路货运同行。

美国的几家铁路货运企业都是龙头，基本面相当不错，估值也比较高。市盈率15-20倍左右，市净率从2倍到10倍不等

巴菲特特别中意铁路货运企业，重金收购伯灵顿北圣塔菲铁路BNSF，还不惜让其私有化退市。比尔盖茨也重仓投资了加拿大***铁路CNI。

*PE/PB/PS/ROE/营收/利润都是TTM口径，营收/利润增速为近三年CAGR。

第二章：股东和管理层分析

（1）股权结构：前十股东持股81%，集中度还可以，但没有高速公路企业那么高，里面好多***队资金。

（2）管理团队：高管待遇才40多万，太低了，也没有股权激励。大多是国企履历，没什么好说的。

第三章：财务基本面分析

大秦铁路的基本面还是比较稳的，资产很厚实，分红很高，可惜的是业绩成长遭遇瓶颈！

（1）资金流动性：负债率只有29%，现金规模非常大，借款规模也不小，不过都是长期借款。经营现金流相当不错，自由现金流也很好，因为市场很成熟了，资本开支不用那么大。

（2）资产结构：长期股权投资很大，主要是持有41%的朔黄铁路的股权。固定资产核心是各种路产，还有房产和设备。在建工程整体较小。无形资产核心是土地使用权。

（3）分红和融资：十多年没新融资了。分红是亮点，股息率一般6%以上，有时超过7%，相当诱人！

分红已经五年没变了，目前派息率60%，账上未分配利润占市值63%，提高分红也是有空间的，要看大股东意愿了。

（4）业绩增长：业绩瓶颈很明显，这个跟运煤息息相关，运量提升别指望了，增长主要靠运价提升。

营收基本能维持，但利润下坡路趋势明显。2022年营收降3.7%，利润降8%。2023年Q1营收增9%，利润增23%，超预期。

（5）盈利质量：2022年毛利率20%，净利率17%，盈利能力还可以。

（6）费用控制：各项费率都不高，压得很紧，连财务费率都仅有0.43%。

第四章：业务和市场分析

大秦铁路承担晋蒙陕的煤炭外运任务，煤炭市场状况与公司经营高度相关。大秦线是我国最经济的煤运路线，西煤东运一般会优先填满大秦线运力，因此运量是有保障的。

（1）货运收入占82%，2022年下降2.6%。这块业绩很稳，没大变化。

货品有动力煤、焦炭、钢铁、矿石等大宗商品，敞运为主，还有小部分集装箱、零散批量货物。2022年货运量6.8亿吨，其中煤炭5.6亿吨，占比83%。

2023年货物量目标还是6.8亿吨，没什么增长，这是常态了！

（2）客运收入占比5.5%，2022年下降34%，疫情影响很大！

客运是以太原、大同等地为始发终到的列车，2022年旅客发送2026万人，2023年目标发送5600万人，预期恢复疫情前水平！

（3）其他业务收入占比15%，2022年增长9%。

这块业务没展开说，主要是向其他铁路公司提供机车牵引、货车使用、线路使用、货车修理等服务，还为大西高铁、晋豫鲁铁路等提供委托运输管理。

第五章：成本结构分析

（1）人员费用是最大的成本项，占比30%以上。大秦铁路的员工已超9万人，可能还不含外包服务人员。

（2）其次是折旧费用，由于铁路设施使用年限很长，所以折旧费用占比并不高，一般不足10%。

（3）接着是燃料和电力成本，占比大约6%左右。最后是日常检修和材料支出，合计不超过5%样子。

如若个别年份需要大修，此项成本一般也不超过1%。

第六章：行业发展特点

（1）竞争格局：我国铁路货运全网统一，垄断经营，上市公司就大秦铁路值得一提。美国是寡头竞争格局，几个上市公司实力强劲，运作非常成熟且专业。

（2）行业地位：2022年大秦铁路货运量占全国13.7%，其中煤运占全国21%，公司在全国铁路货运市场占有重要地位！

更多产业特点分析，例如路网体系特点、运输方式特点、竞争格局和定价特点，详见《巴菲特中意的行业，全球铁路货运公司，股票基本面和产业一览！》

第七章：投资策略建议

大秦铁路的投资价值，就在低估值，股息率够高。但如果不打算长持好几年，最好别碰，因为它的股价填权时间太长了。

值得关注的风险是业绩的下滑，现在跌幅较小，对7-8倍市盈率来说，问题不大。但我国能源结构规划里，煤炭消耗是要降低的，这对西煤东运影响是长远的。

近一年来，大秦铁路颇受投资市场欢迎，股价上升，估值也在抬高。

其中逻辑就是现在经济不行，各行各业都不好过，无风险利率也在下行，自然大秦铁路这种确定性比较高的高息优质资产，抗风险能力就强多了。

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