中创股份值不值得申购？中创股份申购分析

薇：teng66585

1、公司业务介绍

公司是国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商，产品主要包括应用服务器中间件、工作流中间件、消息中间件、企业服务总线等基础中间件，以及业务信息和电子文件交换系统、物联网监管平台软件、PaaS平台软件等广义中间件。

中间件与操作系统、数据库并称为三大基础软件，在操作系统与应用软件之间起到“承上启下”的关键作用，解决分布式环境下运行支撑、通讯互联、应用集成、流程协同等问题，属于连接不同应用软件的支撑类软件，是网络应用开发、运行、管理的核心支撑，是当前基础软硬件生态中的关键环节。

国内中间件应用市场长期为国外公司主导。多年来，公司专注于研发中间件核心技术并积累了丰富的实践经验，有效把握新一代信息技术的发展趋势，为摆脱***中间件“卡脖子”的困境提供了强有力的支撑，有效赋能了数字经济的发展，满足了新基建的需求。

公司产品在党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域推广应用，并形成典型场景案例，服务于包括中共中央办公厅、***发改委、水利部、银保监会、中国人民银行、***开发银行、广发银行、南方电网、山东高速、四川高速、黑龙江高速等在内的知名用户。

2020-2022年，公司收入按产品种类分类构成如下：

2、公司业绩情况

2018-2023年，公司成长性及盈利能力表现如下：

2024年1-3月，公司预计归属净利润约150万元至450万元，同比上升751.31%至2453.92%，营业收入约2800万元至3200万元，同比上升56.60%至78.97%，扣非净利润约120万元至420万元，同比上升229.55%至553.42%。

3、发行情况及与可比公司的对比

公司发行价22.43元，发行股份2126万股，主承销商：开源证券、民生证券，发行后市值19.07亿元。按2024年一季度预告业绩中位值的动态市盈率为635.7，静态市盈率为28.46。可比公司市值、市盈率及营收情况如下：

4、总结

公司是一家专业的软件中间件厂商，自带信创和区块链等热门概念。报告期内，在基础软件***化替代进程加速的背景下，市场对***中间件的需求增加，公司营业收入也较快增长。

可比公司中，东方通产品应用领域相对较为全面，宝兰德在电信领域占有优势，发行人则通过信创工程，率先在政府部门、军工以及其他国有企事业单位实现***中间件的替换，有较强的竞争优势。但在这些领域之外，发行人产品市场占有率较低。

公司面临的竞争对手不仅包括国外知名软件中间件厂商、国内互联网大厂、国内专业中间件企业，还包括开源中间件。随着近年来信***域的较快发展，未来或许有更多的厂商参与竞争；同时，政府部门可能继续下调采购名录中中间件产品的指导价，这些都会对发行人的业绩产生不利影响。

财务上，除了应收款项较大外，其他数据还算可以。不过，大多数软件企业在IPO发行期内的数据都还可以，可一旦上市后很多就变脸了。发行人是不是也会这样，让我们拭目以待。发行人的业务主要集中在第四季度，因此动态市盈率的参考意义不大。19.07亿的发行市值较为迷你，说不定可以小小地爆炒一把。

打新评级：谨慎。本人打新计划：申购。

打新须知：新股首日表现与许多因素有关，本文只是对公司业务、主要财务指标及估值等做简要分析。投资者打新时需独立思考，并做出决定。文中若有结论性的陈述，也是个人看法。望投资者理性投资。