薇：teng66585

一个“受气包”的市场

有一个证券投资市场像受气包一样，A股跌它跟着跌，美股跌它也跟着跌，去年还是投资者的小甜甜，今年就是牛夫人遭人嫌。整整跌了一年，它就是香港证券市场，以下简称港股......

港股为啥“两头受气”呢？

因为我们好多上市公司既在内地上市也在港股上市，包括沪港通和深港通的设立，两个市场的资金流动越来越顺畅。所以港股市场和A股关联性越来越强，今年A股跌时港股经常跟着跌，同时我们很多中概股既在美国股市，又在香港上市，我们知道中概股今年遭遇各种“黑天鹅”，结果A股不跌时，美股大跌也把港股市场给带下来。

但是正是因为这样港股越来越值得关注！

看好港股市场的三个理由

理由一：估值低位

以港股最有代表性的恒生指数为例，首先是PE市盈率10.26，百分位是57%，属于历史估值中位数附近，好像不是特别便宜，要知道好多公司受疫情影响利润今年影响挺大，所以正常的真实市盈率应该更低。

我们可以参考更稳定的市净率PB：近十年市净率PB水分位是16.16%，也就是80%多的时间都比现在要贵。估值的安全边际很高。

理由二：“AH股溢价指数”处于高位

这个指数是反映同时在A股市场上市和香港证券市场上市的公司经过汇率换算，A股市场的股票价格高于香港市场的股票价格的幅度。

比如AH股溢价指数是145，那就代表着同样的公司在A股价格比在港股市场要贵45%，这个指数可以通过股票软件或者网上每天都能查到实时数据。

这个指数越高，意味着同时在A股和港股上市的公司总体，港股比A股更便宜，可以粗略的认为港股越来越有投资价值。

对照AH股溢价指数近十年的走势，分别有三个高点：2011年10月阶段高点142点、2015年7月阶段高点154点、2021年9月阶段高点151点

那这三个节点对应恒生指数是什么位置呢？我们来看下图，可以说基本都对应了底部区域。所以AH股溢价指数是一个很好的判断指标。但是也不要过于迷信它，历史不代表未来，历史也不是简单的重复，建议还是慢慢低吸配合资产配置，不要盲目梭哈。

理由三：港股有非常多优质的公司

我们A股市场很多优质公司都在港股中，美国上市的很多中概股也在港股中，还有很多只在港股上市的我国优质公司，比如腾讯、小米、李宁、安踏、京东健康等等，听名字是不是很熟悉，好多都是我们生活常见或者我们很喜欢的品牌。

所以无论从估值角度还是资产配置角度港股都是对A股市场投资非常好的补充。

普通投资者如何投资港股？

两种方式：一种是通过对标港股的指数基金，一种是通过***基金经理配置港股。

今天主要研究第一种，第二种未来可以单独成篇。

指数基金给你推荐下中上三策，风险对应可能由低到高，但是预期的***也可能越来越高。可以根据不同的风险偏好选择。

首先是下策：

我们可以通过恒生指数直接投资港股。恒生指数对于港股就类似沪深300对于A股。选择它中规中矩、不会出错。

其次是中策：

推荐香港中小盘指数，它就类似我们A股的中证500指数，比恒生指数更加活跃。近五年有两段时间处于高估，有一年半的时间处于低估。每次从底部区域到高估区时间大约1—2年，历史收益40%多。这次时隔一年半再次回到低估区域，现在的位置比历史上90%多的时间都要便宜，是否值得期待呢？

最后是上策：

推荐恒生科技指数，它就类似我们A股的创业板科创板，号称东方的纳斯达克指数。精选港股中科技含量最高的、最有代表性的公司组成该指数，因为去年才成立，历史业绩还有待观察。但是今年年初70多倍市盈率跌到现在的34倍市盈率，跌幅50%左右，作为一个科技指数，目前估值还是非常诱人的，要知道同样是偏科技产业指数，目前创业板指数市盈率是64，科创板指数市盈率是58.39，这也是我对恒生科技指数未来充满期待很重要的原因。

三个指数场内基金和场外基金都有，可以根据自己的习惯偏好选择。

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