薇：teng66585
现在到底是处于熊市还是牛市？对于这个问题，不同人都有不同的看法。
争议最大的点就在于对牛熊市的定义上。
如果过两天股市开始跌了，很多短线操作者就会说：你看，又跌了吧，跟你说A股还处在熊市中，之前那个上涨只能叫反弹，不是反转！
但很多长线投资者可能会说：谁规定牛市就只能一直涨？牛市的过程中，震荡加上下跌的时间远大于拉升，这叫中期调整，懂不？
或许两种观点出现分歧的最大差别就在于看问题的视角了。
在短线操作者看来，只要不涨就是熊市了。在长期投资者看来，股市都是进二退一，或者进三退二，波折上行的。
那到底什么是牛市，什么是熊市呢？
一般来说，跌幅超过30%就是小熊市了，超过50%就是大熊市了。
所以从去年到今年上半年的这波下跌，可以看成是小熊市。
假如7月开始的这波下跌把整体跌幅跌穿了50%，那就是大熊市了。
这种概率有多大呢？
客观地说，除非遭遇非常大的意外利空，这个概率微乎其微！
从熊市走向牛市，其实有三个步骤，A股现在已经一只脚踏进牛市了，正在等待另一个信号的出现，然后就会双脚踏进牛市中。
而一旦有一只脚踏进牛市，其实就很难撤回来了。接下来我们仔细看看为什么。
一、只要央行开启宽信用周期，熊市就很难持续
以前就跟大家分享过，我们在对经济周期做判断的时候，货币政策是非常重要的指标。
任何一个***的股市，只要央行开启了宽信用的周期，熊市就很难维持。
从下图就能看到，只要M2持续宽松，社融掉头向上，股市基本上都会在后期迎来牛市。
每波牛市的强度和推动的因素不完全一样，所以在宽信用出现拐点后，股市滞后的时间并不完全相同，通常是3-6个月。
为什么宽信用对股市的影响这么大呢？
道理很简单，当经济进入衰退后，只要通胀压力不大，管理层就会开始刺激经济。而刺激经济的第一波就是宽松货币。
宽松货币还要分两步实现，第一步是印钱，于是我们会看到M2明显抬头；
第二步就是把钱想办法塞进实体经济，然后我们就会看到社融拐点出现。
换句话说，经济复苏的第一步都是被超发的货币推动的。有了这个苗头，股市自然也会提前反应。
4月27号以来的第一波反弹，其实就是对宽信用的反应。
但这就能确定牛市来了吗？
是的，大概率可以确定了。但熊市转牛市也是要分三步走的，有时候，经济复苏的脚步比较慢，那么股市进入牛市的过程也会比较波折，可能会反复震荡好几次。
接下来看看熊转牛的三部曲。
二、熊转牛第一步：短贷拐头向上
社融数据当中有一个很重要的数据就是***。而***还要分为短贷和中长贷。
这两种***并非是同时出现拐点的。
在经济衰退的时候，企业会遭遇经营困难，尤其是现金流短缺。
这个时候企业对经济未来的预期很悲观。
这就会导致企业找银行借短期***，用于应急，但并不愿意借长期***。
举个简单的例子，一个人长期不运动，突然有一天生了重病，他的第一反应肯定是吃药甚至输液，虽然这是有副作用的。
但短期来看，他必须先保住命。
这个时候你跟他说要坚持运动，就跟放屁一样了，他才没心思听得进去呢。
当病情缓解后，他才有可能去仔细想想，是不是以后要长期坚持运动呀，要不然下次生病可能就真嗝屁了。
所以，社融出现拐点的推动力主要来自短贷的增加。
咱们所谓的稳增长，第一步不是要稳吗？短贷就是用来稳住企业，防止他们破产的。
从下图就能看出，短贷出现拐点后，股市一般都还在下跌中。
三、熊转牛第二步：中长贷筑底，但基本面还很孱弱
在短贷出现拐点后，我们就要着重关注中长贷的趋势了，如果中长贷非常接近底部了，那么股市的第一波行情即将到来。
第一波行情通常都是估值修复，也就是我们能看到股市的估值会明显提升，比如今年这一波上涨就是估值修复。
从下图就能看到，这个规律是很明显的，而且中长贷筑底和第一波行情的时间间隔大都不长。
只有2012年，中长贷筑底后，万得全A的估值还是没有明显拉升。但这主要是因为当时是分化的行情，虽然股市整体没有涨，但是创业板在2013年可是涨了80%以上！
所以，中长贷筑底后，股市大概率有机会，不是全市场涨，就是某个风格在涨！
但值得注意的是，中长贷在筑底的过程中，经济还没有明显的复苏，甚至在后期，经济复苏的过程可能还比较颠簸。
那么股市在第一波上涨之后，行情也可能会跟着经济一起颠簸。
甚至我们还可以看到，中长贷在拐头向上后的两三个月，也可能会跌下来。
我们现在就处在这个阶段，所以一定要有耐心，经济的复苏不是一蹴而就的。这就好像带孩子一样，孩子总会长大，但长大的过程肯定会经历很多坎坷！
接下来，咱们就是要耐心等待经济基本面出现明显的恢复，那么股市的第二波行情就会到来。并且涨幅还会比较大！
四、熊转牛第三步：中长贷趋势性上升，经济基本面强劲复苏
当中长贷出现趋势性上升时，基本上经济基本面也就在强劲复苏了，这个时候，股市肯定会来一波大幅度的上涨。
到这个阶段，牛市就会被最终确认。
但如何确认中长贷趋势性上涨呢？
答案就是，多观察几个月！
一般来说，能看到中长贷连续三个月放量上升，那也就差不多确认了。
我们以2019年为例，在2018年底，中长贷就开始筑底，2019年初，股市出现了估值修复的上涨。
但随后，中长贷并没有趋势性上升，反而是横盘震荡，所以2019年在第一波上涨后，就出现了中期调整，然后缓慢上涨。
直到2019年年底，中长贷出现了趋势性反转，其实那个时候股市已经蠢蠢欲动，年底的涨幅也不小，只不过2020年突然遭遇疫情，上涨被打断了。见下图。
但是中长贷在被疫情短期干扰后，继续上升，所以2020年，股市也跟着继续涨！
不过值得指出的是，如果你在这个时候才认识到牛市来了，其实牛市都走过大半了。
这也就是为什么我们现在不要轻易离场的原因。
因为你已经一只腿踩在牛背上了，为什么要跳下来呢？
这头牛现在还跑得很慢，真当它冲起来的时候，你根本就追不上！
即便股市短期由于经济复苏不那么理想，出现了震荡下跌行情，也不要轻易下车。你现在只需要付出时间和耐心就可以了。
经济有衰退，就一定有繁荣！
五、总结
咱们现在处在什么阶段呢？
中长贷拐点已现，但经济强劲复苏还没有被确认。所以股市会震荡甚至下跌，直到中长贷出现趋势性上升，经济基本面复苏得到验证。
但不要听到下跌就心慌。股市要跌回4月份的低点的概率是很低的。即便真跌下去又怎么样呢？反正我们手里一直留有一定量的现金。
但如果你轻易离场，股市涨起来根本不会等人。
最后总结一下熊转牛三部曲：
第一步：短贷出现拐点，股市还在下跌中；
第二步：中长贷筑底，股市出现第一波估值修复的上涨；
第三步：中长贷趋势性上升，经济基本面强劲复苏，股市大幅拉升，大部分人才意识到牛市来了。只不过嘛...牛市都走过大半了。
在股市中，想要长期获得收益就要做一个先知先觉的人，而不是等到大家都高喊牛市来的时候，才后知后觉。
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