薇：teng66585

自二月以来，港股已经调整了一个季度。

恒生指数最大跌幅达到15%左右，恒生科技是20%左右。

作为中期调整，空间已经比较充分了。时间上最要受到一个关键因素的制约！

我们先来看看影响港股的四个主要因素吧。

一、港股定价受四个因素影响

第一个因素：企业基本面

基本面主要在国内。基本面改善就是利好。

虽然现在国内经济正在弱复苏中，不过股市长期反映基本面，短期则可能与基本面背道而驰。

第二个因素：***汇率

港股是一个由外资主导的市场，外资的流入和流出主要取决于量化模型。

当***相对美元升值时，资金就会疯了一样冲进港股抢筹码，通常就会带来一波短而急促的拉升。

现在***对美元汇率基本上是横着走，甚至最近还有反向贬值走势。

不过想要跌破7这个关口是比较困难的。未来的大趋势肯定是***升值。

第三个因素：海外突发事件

由于港股是离岸市场，所以受到黑天鹅的扰动比较大。

假如发生意外的事件，外资就会将资金从香港撤出，回国去救火。

这就好比港股永远是一个养子一样，当亲生儿子出事时，养子就被抛弃了。

第四个因素：中美关系

在中美关系不好的时候，港股一般都会喝一壶。

而中美关系缓和时，港股的弹性则非常大。

这四个因素中，第一个因素影响港股的长期走势；后三个因素影响港股的估值！（对流动性的影响）

判断港股的走势就简单了，只需看这四个因素中，有几个处于利好状态。

二、四个因素都在不断改善

首先，国内的基本面肯定是在不断改善的。

第二，虽然最近汇率横向波动，但大趋势是***升值。原因是：

1.5月可能是美联储最后一次加息；

2.国内经济复苏，美国基金衰退；

五一期间，美国那边的银行危机又上演了，这更增加了美联储停止加息和美国经济衰退的预期。

我们看到5月2日晚，原油价格暴跌5%，美债利率也瞬间跳水。与此同时，***兑美元也出现了快速反抽。

第三，突发事件不可预测

四个因素中，最不好预测的就是突发事件了。

从现在的情况看，最大的不确定性是银行危机蔓延，爆发金融危机。

不过这个可能性并不大。因为这次的银行危机和08年金融危机有本质的不同。

当年金融危机是因为金融机构手里有太多的不良资产。这些不良资产暴雷就不是简单的印钱能解决的。

而这次的危机中，银行手里的资产大都是优质资产（美债），并没有多少暴雷的风险。那么通过其他金融机构接盘和印钱就能缓解流动性危机。

只不过这个过程比较纠结，会持续一段时间。毕竟多方利益体会反复谈判和博弈，为自己争取最有利的接盘条件。

第四，中美关系中短期会逐渐缓和

美国进入衰退是大概率事件。一旦进入衰退，美国就不会到处搞事了。

到时候美国内部政治集团为了拉选票，就会全力保经济。

为了保经济，也就不会跟我们撕（B）了！

等到他们经济好转，又会嘚瑟起来。

以上四个因素都会不断有利于港股，所以大趋势是港股还会涨。

但短期对港股影响最大的是汇率。

三、短期看，汇率是关键

汇率对外资流动的影响最大，换句话说，一旦汇率开始升值，港股可能会暴利反弹。

有多***呢？大家可以回想一下去年10月开始的那波反弹。

港元采取的是联系汇率。

当港元触及7.75港元/美元强方保证时，金管局从持牌银行卖出港元、买进美元，银行体系总结余增加、基础货币扩张、外汇基金总资产规模也增加，意味着港元流动性提升。

现在港元又来到了7.75的强方保证区，见下图。

这就意味着金管局会不停的卖出港元，流动性减少（港元M2减少），不利于港股。

卖出了多少港元呢？

2020年12月，金管局总结余账户为4574亿港元，2022年底是 962亿港元。

由此可见，此轮美元加息让金管局压力山大。

而2022年9月的那波至暗时刻，金管局承接了2889亿港元的沽空盘！这也算是历史罕见了。

说回最近。

今年初，总结余账户是962亿港元，三月底是769亿港元，4月20日是492亿港元。

但我们都说物极必反，现在港元M2的大趋势一定是向上的。见下图

那么港股的大趋势也是上涨的。只不过时间拐点不确定而已。

而且M2从极值水平往上弹，就会给港股带来非常大的弹性。

所以不用对港股太悲观。

股市的上涨都是短而急促的，只不过大多数人根本没耐心等到闪电劈下来。

他们的注意力总是在最近市场的热点上！

但无数历史数据都证明了，市场通常惩罚追热点的人，奖励有耐心的人！

四、总结

影响港股的四个因素分别是：

1.国内基本面；

2.汇率；

3.突发事件；

4.中美关系。

从当下的情况看，四个因素都在逐渐改善。

当然，对于突发事件，我们不可能预测得到。所以就别总担心黑天鹅了。

如果你总担心黑天鹅，就不应该投资。啥都别投。

咱们应对黑天鹅的最佳方式就是做好仓位管理。只要不满仓，我们看到黑天鹅飞出来应该极度亢奋才对。

短期港股的转向就看汇率了。

万事万物都有周期，汇率也不例外，当来到极值区域时，事情就会在某个时间反向而行。

未来汇率升值到6.5，甚至6.3也并不惊奇。

叠加国内不断复苏，中美关系暂时缓和。港股的弹性会很大。

当然，前提是，你得非常有耐心。

股市的调整和震荡都是以月为单位。

为了一个30%甚至50%的拉升，我愿意等一年以上，但大多数人等1个月就受不了了。

标签： 因素 汇率 港元