薇：teng66585

五一期间，有个读者跟我聊了很多。

他也算是一个老股民了，12年的股龄，但是几乎不赔不赚。如果考虑通胀，其实还是亏了不少的。

如果年均通胀率是2%，他也差不多亏了30%左右了。

为啥没赚钱呢？

他跟我说：我总爱预测市场，并且还总认为自己能预测正确！但事实证明，大多数时候都会错。一旦错了，就接着预测，然后继续错下去。

我说：你预测是不是为了踩准拐点？

他说：是的！希望能在拐点买入或者卖出。比如，预测跌到2块就要反转了，于是买进去。结果又跌了20%。扛不住割肉。但一卖，就暴涨了70%。这是我的亲身经历。

我笑着说：你这就叫看对了趋势，看错了拐点。如果你死拿着不卖，还能赚不少。

他回答：真心扛不住。只要股价下跌，就会无比怀疑自己的判断！

他说起最近去追涨了中石油，小赚了一点。不过心里很忐忑！问我怎么看中石油。

我说：我无法预测中石油会因为中特估这个概念涨到哪里去，但我知道你在逆势而为，恐怕超出了你的能力圈。

其实呀，大部分人爱预测，本质原因是希望踩对每个节奏。

总想踩对节奏的人就会频繁预测，并且频繁操作。然后就是血亏的开始。

但在股市里，看对方向比踩对节奏更重要。

把这句话理解透了，才能救自己一命。

咱们以中石油为例，来说说看对方向有多重要。

一、能源股的底层逻辑

能源股属于典型的强周期行业，所以大多数时候研究它的估值都没有多大意义。

换句话说，这次中特估是想为一部分央国企拔估值，但买中石油压根就不用看估值呀，你去拔它的估值不是有毛病吗？

做能源股最重要的就是把握周期上行的趋势。也就是判断原油价格未来的涨跌。

如果未来原油价格上涨，石油企业的利润就会大幅上升，从而带动股价大幅上涨。

如果未来原油价格下跌，石油企业的利润机会大幅缩水甚至亏损，从而股价暴跌！

如果逆周期而为，少则3年解不了套，多则十几年都别想解套。

当初中石油在A股上市，恰逢原油价格即将见顶（股价通常提前周期见顶）。而那次原油价格是破了记录，到现在为止，再也没摸到过那个价格。而且未来估计也很难再破那个记录了。

所以当时把一群散户套死在山岗上呢！

为啥散户要买呢？还不就是因为爱听故事和概念。完全不顾投资的底层逻辑。

做周期股其实是非常难的。因为没人能预测大宗商品的价格拐点。

就拿这次来说吧，如果不是因为疫情和俄乌冲突，原油价格怎么可能涨那么高？

但咱们能提前预测疫情和俄乌冲突吗？即便预测到了，我们能猜对其影响力和持续时间吗？

此外，股价还常常会提前或者滞后大宗商品价格的波动，这就更难预测了。

所以呀，做这种强周期股，吃个鱼中段就可以满足了，别去赌拐点，在周期股上过于贪婪会死得很难看！股价动不动就是脚踝斩！

咱们现在可以看看原油价格的趋势了。到底是会继续涨呢，还是下跌呢？

原油价格主要看美国的需求，欧美都半只脚踩进衰退期了，原油价格多半是绷不住的。

原油价格下跌势必带来能源企业的利润下滑。

从中石油的财报就能看出，他的利润呈现周期性的起伏。而且波动极大。

原油价格上涨的时候，利润同比增速可以达到100%，甚至300%。

2021年的利润增速是380%，2022年是62%。

今年1季度只有12%！

不出意外，今年的利润增速大概率会掉入负值区间。机构预测是-3.75%。

最近这一轮周期中，中石油的股价跟随原油价格一路上升，并且提前于原油价格见顶！

然后原油价格继续涨，但中石油没有再涨了，进入了横盘震荡。

原因也不难理解，国内成品油价格上涨的幅度赶不上全球油价的涨幅。（道理大家都懂）

后来原油价格下跌，但中石油却在中特估概念炒作下逆势大涨！

尤其是上周四，原油价格大跌，中石油仍然逆势上涨。

这显然是不正常的。

反正我个人认为，像上一轮这么特殊的周期很难重复，未来原油价格也很难达到120美元这个高度，那么一旦被套，就不是3年的事了！

我们可以对比一下海外石油企业的估值。

中石油现在是1.04倍PB，ROE是11.34%。

美股石油企业估值中位数是1.7倍。

但能不能说中石油低估了呢？恐怕未必，因为现在美股石油企业的ROE中位数是35%！（未来肯定会随着原油价格下跌而下降）

当然，群众的情绪亢奋起来时可以很疯狂，所以我不可能预测得到会涨到哪里去。

但我不预测，也就不会去逆势猜拐点。

看对方向永远比踩准节奏重要多了。而且炒概念也确实超出了我的能力圈，所以不碰就行了。

二、当下的方向

咱们现在的大方向是啥？

毫无疑问是经济复苏。

但经济复苏会一帆风顺吗？

显然不会。

经济数据会不断的跳来跳去，甚至相互之间还会出现矛盾。

1-2月份看PMI是强复苏。3月份是弱复苏。4月份居然跌入枯荣线以下。

5月份呢？谁知道？

经济复苏是颠簸的，所以股市也是颠簸的，更是轮动和分化的。

然而股市的整体方向是明确的，那就是上涨！

当然，我们可能会说，结构性行情，不是所有行业都涨的。

然而，事实是，一轮牛市下来，大多数行业都会涨。

只不过上涨的拐点不同，幅度不同而已。

然而，有投资经验的人都知道，无论是拐点和幅度都是难以精准预测的。

就比如炒概念吧。有些概念炒几天就熄火了，有些概念可以炒几个月。

当一个概念被炒了一周后，上涨了20%。此时你敢入吗？

你肯定不敢，因为你还在犹豫和怀疑。

等它上涨50%了，你会给自己壮胆：我发现今年的主线了！

即便这真是主线，你冲进去的时候，刚好先被套20%再说。

然后你会怀疑：这到底是不是主线？都下跌2个月了。

关于主线，每个人都有自己的判断。对与不对只有等一轮牛市结束后才知道。

就好比2019年的时候，新能源横盘了一年，没人预测到接下来是新能源的主线。

还有人更逗，他们说：医药未来需求巨大，是好几十年的主线。

或许真是对的，但现在似乎没几个人还拿这句话给自己壮胆了吧。

还是那句话，持续下跌后，大部分人的信心都会被击溃。

做投资，其实未来两三年的大方向看对就行了。

至于谁是主线，都是事后才知道的。（谁说只有主线才能赚钱？）

你看那些基金经理为啥不能在中特估和TMT上涨前先埋伏进去呢？

不过，我们可以通过对行业的景气周期进行研究，大致做一个判断。然后分配好仓位。

之所以分配好仓位就是承认自己不能准确预测。要不然就满仓干单一行业了。

分配好仓位后，就不要随便动来动去了。

踩准节奏这事，股神都做不到，咱们就别费这脑子了。

三、我们不是在跳舞，而是在长跑

我认为呀，那些总想踩准市场节奏的人，就跟跳舞一样。

跳舞就需要踩准节奏，每一拍都要押准鼓点。否则舞姿就会很丑。

但跳舞这个活动是在原地打转。

踩准节奏这事仅仅是姿势很漂亮！

但投资最终是为了赚到钱。这是一场长跑，到达终点才是目的。

至于用什么姿势到达终点，意义不大。

咱们盯准终点，守住能力圈，一直跑下去就可以了。

看清方向并保持耐心比踩准节奏更重要！

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标签： 中石油 原油价格 周期