薇：teng66585
价值投资者长寿，因为做的决策比较少，做交易员生活质量太差，长期投资不需要做太多判断，投资的本质是估值，品质和时机。去年九月底买了港股，对价值的判断，中信证券市盈率太低了。券商长期来看不是特别好的模式，我们没有买很多，这是烟蒂股，几个月涨了50%我们就撤了。长期来看得不偿失的，券商不是特别好的行业，比较辛苦，当然中信证券是龙头最不错的。
去年货币政策拐点其实是去年5月份，去杠杆，当时市场没有认识到，股价已经开始反应，银行和保险再去年8月份就进入最低点，12月份有跌一波，港股的券商股去年到了最低点，说明市场大多数聪明的，是领先于人们的反应。
券商我们很了解，他们销售人员，研究所人员，知道哪个券商，银行哪个更好，夏天没人买券商，都是过了春节，市场回暖了大家买券商，国内很少人买券商，我们是跟别人玩不一样的，再市场下跌买券商，***一次买券商就是8月底，前三大券商跌倒0.5倍市盈率，没有坏账，一眼看去的便宜，我要把时间花在优质的股票上。
券商行业核心是太多家，竞争激烈，我们想的是像茅台格力，跟其他的差异化大，银行比券商还多，前面几家占据大部分市场份额，少数几家私人，零售业务做的好的就还好，银行的转换成本比较高，换老婆的概率比换银行大得多，什么行业是好行业，产业研究，我看好金融地产，消费医药，新型制造。
任何时候都是这个，我看到消费升级和产业升级，比较懒，找到可积累可持续的，一鱼多吃，不能今天去做ptp，明天做oto，后天做虚拟现实，来不及的。做长期可持续可积累的，像理财经理，销售，行业研究都是可持续的行业，做过5年的人比做过5个月的人更擅长，如果一个行业总是新人比老人做的好的，那这个行业很辛苦。
我看好金融，地产我看不清，需求再萎缩，供给受限制，北上广杭供求良性，三四线萎缩，金融比制造业好很多，我们买的还是保险，估值低，券商市净率0.6，保险也是0.6，保险格局好，圈中国前五名保险占的比例大，车险已经占一半以上，当然车险表现的差，全中国只有两家财险赚钱的，另一家持平，其他亏钱的，行业集中度高。
就像啤酒，啤酒已经是赚钱的，南美洲的大佬都是啤酒，因为南美洲热，喝啤酒跟喝水一样，我们喝啤酒就夏天，我们一箱是12瓶，人家是一箱三四瓶，一到货就卖光了，从来没有积货的，所以人家有几个城市几个***都是卖啤酒的，中国啤酒前三名都是40%，现在都没分出来，我们要关注什么时候能提的动价格的，说明生意是好的。
比如券商佣金一直在跌，要研究什么行业是好行业，行业本质梳理出来，好行业特点是，腾讯，微信，没人用第二个社交软件，当然陌陌也算，那是陌生人社交，熟人社交就没有，所以是不同的，陌生人社交还是加微信，淘宝也算，天猫更算，虽然有拼多多喝京东。
但要看市场份额，茅台更是，高端白酒，一千元和一百元的酒没有竞争，请客吃饭要面子，品牌定位很重要，我们一年多前买了二锅头，去年市场跌了三分之一，二锅头股票翻了一倍，当时买，他的渠道扩张，产品10元的酒里酒只有二锅头占领全国，把他当消费品都不当白酒，消费品广告占比很大，你喝的是广告，当年广告做的好，你买的包包是广告再走来走去。
过去我们研究七匹狼净利润20个点，比lv还高，没有品牌力就没有长期持续定价，你这个行业如果再跌价就很苦了，降价就不行了，像背靠背服装，卖不完按吨卖到非洲，存货是否好处理，货架到货期时间，很多人都在赌大小，大厅消息，董事长减持怎么可能是利好，我们是董事长加仓的时候去买，这时候一般还都是有利空，我们去年买的某中国前三大地产商4000亿。
2016年中，董事长找银行***30亿买股票，买了后三个礼拜，股票从5到4元，现在1300还是1500亿左右，董事长很傻，所以不要总看董事长。董事长忽悠能力强，说话很假，某董事长名片印着服务员。
去年到暴跌2400点风险肯定是更小，大家都感觉好的东西风险是很大的，如13年的创业板，15年的中小创，大家感觉风险很好的时候，风险溢价也高，回报也高，15年二季度4000点到5000点期间市场发了8千亿股票型基金，2016年一季度跌倒2600点，发了600亿，而是还是券商公司换来的，很多不补偿客户购买，是券商公司保存量买的。
看行业格局，如白酒一千八和1.8元，哪怕10元一瓶都是消费升级，平多多也是消费升级，他比地摊货，比村里供销社升级，2018经济很差，很多行业还是消费升级，去年2019年汽车销量下降，但是好车还是正增长，低端奶粉销量下降，高端奶粉还是高增长，洋河梦之蓝增长非常好，海之蓝增长少。
手机苹果价格1.2万高的太离谱，但***里华为比小米好，人们慢慢有钱了可以不需要1千的，用三五千的手机，要知道行业重要的地方在哪里，对新兴产业少参与，除非去年跌了太多估值便宜少量参与，要战而后胜，等行业分出谁是赢家再去买，三岁看老很难得，A股的特点是三岁的时候各种想象，想象他当总统，以后还有18年的，这期间不赚钱呢，未来还没有来。
A股就是还没有来就开始乱来，未来像乐视，对今天都做不好，13年多少公司转型ptp，游戏公司等等，多数是不好的，隔行如隔山，将未来的是做不好的，我们看好金融地产保险消费，像格力虽然说到天花板了，但是还是增长了很多，空调05年警长太积累，很多死掉了。
又行业出清，供给侧改革我都会关注，前几年买保险公司，前几家像安邦，华夏幸福等被处罚了，那么头部会好过，又供给侧了，对手不好过的，你就会好过，行业有门槛有退出就是好事情，ptp死掉90%，但是其他留下来还是不错得，但是还是谨慎，像之前互联网金融把银行打到2-4倍市盈率，后来还是涨回来很多，ptp还是谨慎。
再911后买航空股就不会太差，中国动车11年出事情时买动车也不会差。
不要相信自媒体标题党，像贸易战。第一份工作就是看美国几十年的旧报纸，搜索看危机时大家怎么评价这家公司，长期的把基本面研究对，我们的提成给三分之一给基金经理，平台拿三分之一。
带量采购对药价是很明显的，全世界的医改都是降药价，改变的是医药股的定价权，医药公司的下游是几百家医院，医药代表逐个突破，灰色地带，中国仿制药特别贵，净利润30%这是很离谱的，美国能相差90%，某个药带量采购后3元降到05毛，如果所有的医院都联合起来降药价肯定会下降。
但医药尤其创新药滴油是好的生意，有定价权，要钱不要命的人是少数，但是门槛高，要具备3岁看老的能力，投资很难，利润很高的仿制药和没什么效果的药要谨慎，美国占比18%是另类，欧洲和日本都是6%，美国是把药卖到全世界，纽约和波士顿的人还经常周坐大巴到加拿大买药，因为加拿大药更便宜，所以美国占比到18%，并不意味着中国也要到18%，
国外的仿制药是5-8%的净利率，中国是25-30%，中间又很多灰色的利润回扣，都是5毛成本卖50元，100倍的加价率，是不合理的，某医药董事长是otc的，成本超低，80%到了中间流通环节，
医药零售是不错的，但是估值高40-50倍了，不愿意买30-50倍，顶多十几倍20倍差不多。不买电子股，虽然涨了很多我要做检讨，把握不住就不参与，没办法可持续可积累，龙头没几年都换，没有真正的定价权，如果能做到像因特这种核心零固件，只有你能做，别人做不了，这种太少。
我买过中兴通讯，在5g前，10元左右港币，凡是大家很热的我都不参与。优质蓝筹股过去4年回报很高的，我们是18年加仓加满了，优质股现在估值不低估，好在A股又把一部分充分，一部分不充分，券商在低点，我现在看好金融地产，品牌消费和医药及新型制造，合理和略于低估。
保险还是低估，金融里还有很多便宜得，地产表面便宜，实际不知道，有可能买一点，金融肯定买，很多企业家都想做金融，现在估值低，先进制造在贸易战中又洗牌机会，差的淘汰掉，品牌消费消费升级也不便宜，消费现在少一点，但是不断有机会，只要三五只股票就行，如果又七八只股票仓位可以多一点，找不到那么仓位就下来了。
家纺刚上市是大牛股，但男装和家纺都不是好行业，大家不会披着家纺满街走，没有品牌定价权，家纺没有区别没有差异化，没有品牌忠诚度，像茅台就有品牌都，家具也是区别不大。
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