薇：teng66585
“被套牢是买基人的宿命”
“三年不买基，一买套三年”。
伴随着市场大幅调整进入第三个年度，很多朋友坐不住了。
三年过去，初中生都参加高考了，为什么我买的基金还不赚钱？基金是不是骗人的？
一切都要从我们亏钱的原因说起。
一、我们为什么还在亏钱?
现在的公募基金市场有多冷，3年前就有多热。
随便提几个基金圈热词：“顶流”、“明星基金经理”、“赛道”，都诞生于三年前。
特别是“赛道”，包括白酒医药半导体在内，至今都在大家的持仓中难以散去，一提起来就脑瓜嗡嗡的。
因为在三年期前，这几个赛道是大家最爱买的行业。
我统计了2020年主动基金第一大重仓行业的持有人户数，如下：
数据来源：iFIND,主动基金范围（偏股混合型、股票型、灵活配置型），截止2020.12.31
不出所料，食品饮料（白酒）、电力设备（新能源）、医药生物、电子（半导体）位列前四，持有基民人数全部破千万。
而在暴涨过后的三年里，四大赛道带来的回报如何呢？
数据来源：iFIND,截止2023.6.27
答案是相当惨淡，2021年以来，***正收益的行业是电力设备，涨幅仅3.79%，其余板块则全部亏损。
所以，大多数人亏钱的原因也再简单不过，考虑收益，大多数人买的最多的是基金是赛道类基金，这些赛道这三年表现不佳，亏钱也理所应当。
而在赛道失灵的背后，有一只看不见的手正在起作用。
二、成也赛道，败也赛道
在A股市场上，没有哪个赛道能够一直涨，也没有那个赛道会一直跌，掌控它的大手叫“均值回归”。
我们把31个申万一级行业在2018-2022的涨跌表现做成一张图：
数据来源：iFIND，截止2022.12.31
乍一看，31个行业，密密麻麻， 实在眼花。仔细看会发现，其中暗藏玄机：
1.看上图红色色块，能够连续三年大幅领先的行业，几乎没有，强如食品饮料和电力设备（新能源），也就是连续领先了两年。
2.看上图的绿色色块，能够连续两年吊车尾的行业也很少见，除了最惨的商贸零售，其他板块都没有打破这个魔咒。
3.5年时间维度看，即使最惨的行业也有翻身的希望，比如最近大火的传媒、计算机、公用事业（电力），那都是多年吊车尾选手，但是现在都翻身了。
背后的道理是，赛道是会均值回归的，再好的行业也会见顶，再差行业也有翻身的那天。
所以，如果重仓抱紧一个赛道，那么最好的结果是你买对了时机，赶上了白酒新能源的牛市，获得5年70%以上的收益。
那么最差的结果呢？就是持有5年，亏39%，比如商贸零售、服装、环保、房地产。
数据来源：iFIND，截止2018.1.1-2022.12.31
而且，因为选错赛道亏钱的概率还不低：在过去的5个完整年度里，有15个行业正收益，17个行业负收益，亏损的行业占多数。
总的来说，A股的特点是少数行业短时间创造更多收益，长时间都会均值回归，且每一年的周期性非常明显。
针对这个特点，解决多年不赚钱，投基体验差的方法也就呼之欲出了，那就是“均衡+适度超配”。
三、重仓亏损的“破局之道”
基金市场发展到现在，基金产品早已突破1万只，这意味着，我们的选择面足够大，可以挑出的基金足够多。
这就像一个基金的菜市场，能不能赚钱，全看我们如何配菜。
我们就以#研习社百万实盘#中的#我要灵动#实盘为例，手把手教大家怎么做均衡+适度超配。（我要灵动实盘详细说明点击这里）
第一，不同赛道的均衡。我们将单一行业配比尽量限制在一定比例之内，穿透下来持仓最多的行业是电力设备，最大比例仅为9.72%。
第二，不同风格的均衡。考虑到不同基金经理能力圈不一样，碰到市场顺风的时间段也不一样，所以尽量兼顾到所有风格，价值、成长、均衡都有。
第三，适度的超额配置，考虑到今年TMT行业的高速增长，#我要灵动#实盘直接将TMT(计算机+通信+电子)作为第一大持仓配置，截止年报的行业占比近16.41%。此外，用卫星仓位的4只基金，对相应板块进行着重配置。
搭配结束，我们直接看回测效果：
数据来源:iFIND，截止2023.6.27，历史回测不代表未来表现。
16只主动基金，12只均衡配置，4只超额配置过去三年的区间收益可以达到57.84%，即使在沪深300一路下挫的情况下，也能获得正收益。
这，就是均衡配置+适度超配的力量。看完下面这条业绩回测曲线，我相信说服力已经足够。
数据来源:iFIND，2021.1.1-2023.6.27，历史回测不代表未来表现。
回到文章最开始的问题，三年不赚钱，基金是不是骗人的？其实完全取决于我们对基金的理解：
如果亏钱都是别人的原因，那总会有下一个陷阱在不远处等你。
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