重组股票一般停牌多久?重组停牌时间新规定

聚富理财 2023-04-09 1078 0

薇：teng66585

在证监会11月6日发布上市公司停复牌制度指导意见后，11月21日晚间，沪深交易所终于发布了停复牌新规的实施细则征求意见稿。

核心内容：

1、资产重组只有涉及发行股份收购资产才能申请停牌。（现金收购+非公开发行股票都不停牌）

2、资产重组停牌期限严重缩短，由最长6个月变为10个交易日。

3、停牌当天就要披露重组标的，交易对方和交易方式。

4、10个交易日内必须发布预案，否则必须终止重组复牌，不能复牌继续筹划重组。

5、发布预案后就复牌，不再有交易所发布问询函，回复完问询函再复牌。

6、没有了重大无先例重组，取而代之的是***有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的，可以停牌时间长一点，但是不超过25个交易日。

从征求意见稿的核心内容可以看到，这次停复牌新规如果最终能严格执行，A股停牌顽疾必能治好。沪深交易所，关于规范重大资产重组停复牌行为，《停复牌指引（征求意见稿）》对重大资产重组停复牌事项主要做出了5项修订，图片内容为深交所，文字内容为上交所，实际规则两所没有大区别：

1、仅允许以股份方式支付交易对价的重组停牌。（也就是说，现金收购的重组不停牌了，不过这一点，估计会出现很多上市公司会先以发行股份停牌再说，之后不发行股份改现金收购了再复牌）

根据对价支付方式不同，可将重大资产重组分为涉及发行股份的和不涉及发行股份的两类。

《停复牌指引（征求意见稿）》根据重组交易各方磋商的实际情况，对两类交易做了差异化安排。为兼顾重大资产重组的锁价需求和投资者的交易权利，筹划重组涉及发行股份的，公司可以根据实际情况申请短期停牌。除涉及发行股份的外，筹划其他类重组事项不予停牌。

2、缩短重组停牌期限：时间进一步压缩，但是对于那些以***军工秘密、***有关部门相关的重组，时间可以延长。

为保护投资者的交易权，在证监会通过修订格式准则简化重组预案披露要求的基础上，《停复牌指引（征求意见稿）》进一步缩短了筹划重组的停牌时间。公司筹划涉及发行股份的重组申请停牌的，停牌时间不超过10个交易日。

停牌期间更换重组标的的，其累计停牌时间也不得超过10个交易日。

***有关部门对相关事项的停复牌时间另有要求的，公司可以申请继续停牌，但连续停牌时间原则上不得超过25个交易日。

涉及***重大战略项目、***军工秘密等事项，对停复牌时间另有要求的，从其要求。

此外，重组方案构成重大调整的，上市公司可以根据实际情况申请停牌锁价，停牌时间不超过5个交易日。

3、要求停牌期限届满披露预案：停牌10个交易日复牌就必须披露预案，发不出预案的不是复牌继续推进重组，而是终止重组。

为提高重组磋商效率，明确投资者预期，强化制度功能，避免上市公司滥用停牌制度，上市公司应当在停牌期限届满前，披露经上市公司董事会审议通过的重组预案并申请复牌，未能按期披露重组预案的，应当终止筹划重组并申请复牌。

4、明确停牌申请的时间窗口及披露要求。

上市公司筹划重组涉及发行股份，有申请短期停牌锁定股价以促进交易达成的需要，但应当遵守时间窗口并履行相应披露义务。

《停复牌指引（征求意见稿）》规定，上市公司筹划重组申请停牌的，应当在停牌时即披露交易标的、交易方式及对手方。

这一安排，目的就在于防范相关方过早进入重组停牌，缩短停牌时间。

实践中已有不少公司在停牌时即披露重组标的，对缩短停牌时长起到了很好效果。

同时，为了避免上市公司利用重组信息影响股票价格，操纵发行股份的价格，损害公司及股东利益，《停复牌指引（征求意见稿）》还规定上市公司筹划涉及发行股份的重组拟申请停牌的，应当在首次披露有关事项时立即申请停牌；上市公司在不停牌的情况下筹划涉及发行股份的重组，应当做好信息保密工作，并在第一时间披露重组预案或报告书，在披露重组预案或报告书前不得披露与本次重组有关的信息。

5、原则上取消重组信息披露审核及问询回复的停牌，也就是说，上市公是发布重组预案后就复牌，不需要等完成回复交易所问询函后才复牌，这条很重要，主要是针对瀚叶股份等上市公司的问题。