薇：teng66585

新能源已经被说成连狗都不理了。

不过最近新能源出现了强势反弹，咱们所关心的：这是反弹还是反转？

我个人认为这是反转的序幕，但大幕什么时候拉开，可能还需要一段时间。

说人话就是：它已经没啥下跌空间了，但市场情绪还很难快速切换过来。

一、碳酸锂止跌了吗？

最近碳酸锂价格快速反弹了40%左右。

我们知道，价格通常反映的是供需关系。

从需求来看，前三个月新能源车的销量158万辆，同比增长26.2%，渗透率达到30.9%。

4月份销量是63.6万辆，同比增长113%，渗透率35.1%。

1-4月销量同比增长42.8%，渗透率是32%。

虽然同比数据还不错，但环比数据还不是那么亮眼。

不管怎么说吧，新能源车的需求其实还是不错的。

现在的关键点就在于供给端了。如果碳酸锂库存降低到合理水平，整个产业的景气周期就会逆转。

从碳酸锂的总库存来说，库存开始回落，但整体处在较高的水平。见下图

库存高，为啥碳酸锂价格上涨呢？

这主要就看碳酸锂堆在什么地方了。

之前由于价格暴跌，所以下游和中间商开始谨慎起来，便不再补库存，从而导致下游库存降到了很低的水平。

但物极必反嘛，库存被消耗得差不多了，就要补了。下游补库存，也就拉升了碳酸锂价格。

由于现在需求并没有特别明显的回升，因此只能对上游的高库存有一定的缓解。

库存整体还需要一定时间来消化。厂商也在减少生产，主动消化库存。

相比于其他行业，新能源虽然降速，但需求还是比较高，所以只要商家主动控制生产，消化库存的速度应该比较快。很可能年底之前就能将库存降到合理水平。

这样看来，碳酸锂价格应该还会有反复，不过至暗时刻应该已经过去了。

那么新能源指数可能就阶段性企稳。

二、估值已经跌无可跌

现在新能源指数的PE只有16倍，而对应20%的增速，怎么也不能说是贵了。

此外，未来新能源内部的结构会分化很严重，行业集中度会提高，很多竞争力不足的企业都会死掉。

当行业进入淘汰赛时，利润增速反而不是最紧要的了。我们更应该看重龙头企业的ROE能有多大的提升空间。（类似白酒和家电）

电力设备现在整体的ROE是12%左右，但像龙头宁德时代的ROE是高于20%的。

当一家企业进入持续高ROE的阶段时，就会成为外资的最爱了。

比如，今年以来，虽然新能源持续下跌，但北向资金却一直在买买买。

截至5月15日，北向资金累积净买入314亿，占今年净买入总额的17%左右。

三、存量资金博弈，情绪反应过度

现在A股的增量资金不足，所以大部分板块都停滞不前。

资金的短期行为并不会很理性，因为他们会受制于业绩压力，所以被动的去追热点。

比如，像四大行和两桶油这种股票，公募基金的配置是很少的。

但如果近期啥都不涨，就这几个票涨，他们也会很煎熬，被动的去买入，否则业绩会很难看。

此外，还有不少机构是量化投资。

某些板块由于特殊原因大涨，量化程序可能也会发出买入指令。

于是股市就是冰火两重天。热的热死，冷的冷死。

所以新能源全面反转，还需要增量资金的配合才行。

此外，市场情绪总是过度反应。

假设基本面跌到了-1，悲观情绪可以让股价跌到-10。

如果不是情绪过度反应，恐怕新能源的估值也跌不到这么低的水平。

当然，当情绪乐观的时候，股价也可以涨得没有上限。

总之，无论是资金面还是情绪面，新能源面对真正的反转都还需要些时间。

总不能刚出ICU就直奔KTV吧。

再说了，新能源上的套牢盘比较多，消化他们还需要点时间。

四、总结：长期具备很高的投资价值

新能源算是阶段性企稳了，但反转还需要点时间。估计得三四季度去了。

从产业周期来看，一方面是库存出清，另一方面是需求回暖。

从股市来看，还需要增量资金和情绪的助攻。

但从长期投资角度来看，新能源仍然是值得长期布局的。毕竟这是我们***未来一个重要的突破方向，也是全球能源革命不可缺少的一环，而且现在估值已经足够低了。

就看投资者是否有耐心等待产业周期回归了。

标签： 新能源 能源 资金