薇：teng66585
基金何谓高低？
都知道基金低买高卖，可为什么还有人会亏钱？
这一问题是相当low的，这就好像都知道股票低买高卖，可为什么有人会亏钱一样，是很滑稽的事。
只要市场是单向的，任何交易产品都是低买高卖的可赚钱。若可以做空，高买低卖可以赚钱。
但问题是你如何去判断他的高低？仅从价格吗？
成年人都知道诈骗抢劫杀人等等是犯罪，可为什么还有人去诈骗抢劫杀人呢？仅从法律考虑吗？而不从教育和社会环境等考虑？
假设你购买的基金是主动混合基金，基金经理很有眼光，当股票上涨时重仓股票，当股票下跌时重仓债券。那么对于基金净值而言，何来的高低，它要跌下去才低吗？它任何时候都低，因为它会不断上涨，高点还有高点。
同样是一只主动混合基金，基金经理眼光极差，当股票上涨时重仓债券，当股票下跌时重仓股票（可以理解为追涨杀跌的操作策略），那么对于基金净值而言，又何来的高低呢？它涨上去才是高吗？它任何时候都高，因为会不断下跌，低点还有低点。
基金的高低不取决于价格的高低，投资者也就无法进行低买高卖。主动型基金的高低取决于基金经理的投资能力，被动型基金的高低取决于货币供给及引伸的市场融资能力。
因此，这也就导致了很多没有基金分析能力的投资者，在购买主动型基金时，过分的相信基金经理的投资能力；在购买被动型基金时，过分的相信货币供给能力。
比如目前张坤等明星经理管理的基金出现较大的回撤，而从规模增长来看，大多数投资者都是买在高点的；而明星经理管理的大多数是混合基金，分明可以大量的持有债券，但却没有那个眼光，导致基金大幅的回撤——过分的相信货币供给能力，认为其估值可以支撑相应的价格。
不管是股票、基金还是指数等金融产品，我们都是无法从价格去看它们的高低的。若你认为能，那么你还是在圈外，就像小孩去分辨哪个人是好人，哪个人是坏人。
基金越低越买的误区
既然基金无法分辨高低，那么基金越低越买，它本身就是存在误区的。
同样是上面的例子，假设你购买的基金是主动混合基金，基金经理眼光极差，当股票上涨时重仓债券，当股票下跌时重仓股票（可以理解为追涨杀跌的操作策略），那么该基金越低越买就会进坑，低点还有低点，永无止境，特别是在2021年之前存在分级基金——跌95%都是正常的，最终却迎来清盘。
什么是分级基金呢？分级基金一般分为A级和B级， A级借钱给B级去投资，而投资一般是买股票。当大盘大幅下跌时， B级是要止损还钱给A级的，也就是说B级可能买在高点，而卖在低点，从而导致它的净值永无止境，特别是长期的熊市，最终的道路只有一条清盘。
我们把这一现象放到主动基金也是一样的，基金的净值越低不代表它的估值越低，未来是不一定能涨回来的——不断的重复买，在高点卖在低点。
对主动基金而言，基金越低越买我们是有前提的，前提是基金不发生调仓或基金经理有相应的投资能力——只有满足了这一条件，基金越低越买才可提到桌面。
主动基金是这样，被动型基金呢？
我们从人总是要死的，企业总是要倒闭的，从而推断行业总是要衰退消失的。那么我们便可以得出一个结论，行业指数基金是不符合业越跌越买的，你10次这样操作能赚钱，但只要一次它走向消失，终将血本无归——因为越低越买，会将以前的盈利不断的投入未来的下跌。
那么宽指基金呢？宽指基金运行规则是追涨杀跌，因为指数通常是以成分股的市值和流通性来分配它的权重，越涨它的权重越高，反之相反。同时，宽指基金的前提通常是数量不变，而样本股不断的调整，剔除差的加入好的。
也就是说，从大体方向而言，对于宽指基金，我们进行越低越买是没有太大问题的，它的整体是一个震荡上行的过程——大多数投资者也是这样操作的。
但我们不要忽略机会成本，宽指基金越低越买是建立在高波动的周期前提下的，即低点买进去，在中短期内可以获得高额的回报，比如我国的股票，三年一个小周期，7年一个大周期，非常有规律。
然而，我们只要假设连续10年的漫漫熊市，市场只有结构牛（即大盘总体向下，而板块不断轮动），那么宽指自身的追涨杀跌就是不利的，再加上机会成本更加不利了。
比如10年熊里进行越低越买，最终以亏损收场，那么你就会想到我买国债都有3%的收益率，为何要发这么长的时间去冒风险，而获得的却是负收益呢？
何况很多人是坚持不了10年的，机会成本太高，那么即使在第11年上涨了100%，也与你无缘。
我们以恒生指数或恒生国企指数为例，只懂得买，不懂得卖，越低越买只会进坑，近15年收益不如国债（从跟踪恒生指数成立期限最长的基金，华夏恒生ETF来看，从成立那一刻起买入，持有到现在的年化收益率仅有1.72%，但它的最大回撤却高达41.69%）。
因此，不管是主动型基金还是被动型基金，越低越买都是存在缺陷的，不能盲目的进行越跌越买——越跌越买要建立在一定的条件之下，投资者应当具备有相应的投资能力和风险承受能力，而不应当人云亦云，盲目的进行越低越买策略投资高风险的基金。
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