薇：teng66585

有媒体统计，今年上半年，A股市值是93.42万亿，较2022年末的84.88万亿增加 了8.54万亿 。

于是，他得出结论，按照A股股民数量2.18亿计算，人均盈利3.91万。

这种媒体呀，连最基本的股市基础知识都没有，发这种评论出来肯定是来找挨骂的。

今年上半年先不说盈利，能不亏都算不错了。

我盲猜一下，亏损的人至少是60%。（可能还保守了）

咱们先看看媒体的分析错在哪里？

一、市值增加就意味着赚钱？

假设老张手里有一幅画，他当初用1万元买入。

正好我也很喜欢，于是我用5万元买下了。

但老张听朋友说这画很值钱，他找到我又用8万元买了回去。（是不是很像股民的骚操作？）

到此为止，这画的市值从1万元就神奇的变成了8万元。

我赚了3万，请问老张赚了多少钱？

看明白这个故事，你就知道为啥不能用市值来衡量股民赚了多少钱了。

咱们可以回想一下当年6000点的牛市。

最终股民朋友都赚钱了吗？

这种因为倒手买卖而市值增加的游戏，玩到最后一定是大部分人亏钱！

哪种市值增加能真正赚钱呢？

那就是企业的盈利增加或者净资产增厚带来的股价上涨，才能真正给投资者带来回报。

而企业的盈利或者净资产不可能在半年就出现过大的增长。

想搞明白这个问题，只需要理解下面两个公式：

股价=EPS*PE；

股价=NAPS（每股净资产）*PB

当股价的变动仅仅是因为估值变化时，大部分人都是赚不到钱的！

这也就是投资和炒股的区别。

炒股就是博弈估值变动，而投资更看重企业的生意本身！

二、总市值≠流通市值

咱A股比较特殊，有很多股票是不能流通的。

这里还要特别注意，有些企业虽然是全流通股票，但实际上，绝大部分是不会买卖的。

比如中石油现在虽然是全流通股，但是第一大股东占比就高达80%以上，而它很少交易。

那么股价的变动就只有那很少部分的流通股主导了。

因此总市值增长后，可不能用它来计算股民的盈利情况，这个误差是一个天上一个地下！

三、A股海量IPO和增发

在计算总市值时，咱们还应该考虑IPO和增发。

2023 年上半年中国内地股票市场包含 IPO、增发和配股等多种方式在内的全口径募资事件共 384 起，较去年同期增加 4 起，合计募集资金达 5,871 亿元，同比下降 15%。

IPO 发行 184 起，同比增加 8 起，IPO 融资规模 2,188 亿元，同比下降 16%。

定增发行 131 起，同比增加 4 起，融资规模达2,610 亿元，同比上升 10%。

此外，咱们还应该考虑一件事，IPO融资获得的资金跟市值可不是一回事。

比如，今年新上市的这些企业一共融资2188亿，但市值（7月5日）是1.28万亿！

同样的，那些增发的股票，其市值变化也远大于融资额！

看到这里，咱们也就明白这个媒体发表的言论有多神经质了！不被骂才怪！

四、总结：称重机称的是什么？

今天这篇文章我最想分享的不是股民到底有没有赚钱，而是称重机和投票机。

回到那个两个公式：

股价=EPS*PE；

股价=NAPS*PB；

大部分股民眼中只有估值，也就是PE和PB。他们每天辛苦的博弈，就是想从别人兜里赚钱！

只有很少人一开始就关注盈利和净资产的变化方向。

盈利和净资产在短期内都不可能有很大的变化，所以投资是那么的无聊。

而估值每天都可以波动极大，所以投机是那么的有趣和刺激！

这也是为什么格雷厄姆说：股票短期是投票机，长期是称重机。

所谓的投票，投的是估值变化；

所谓的称重，称的是生意本身。

然而拉长时间看，估值对于股价的贡献几乎可以忽略！

咱们现在可以再想想那个老张。他用5万卖出画，听别人的评论后，又用8万接回来！

画还是那个画！

至于老张的结局如何呢？

短期在账面上是否盈利其实没有那么重要，重要的是，咱们要清楚自己在赚什么钱！

账面亏损跟真实亏损也不是一回事！

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