陕西煤业股票走势分析，陕西煤业股票还能涨吗？

薇：teng66585

【基本情况】

股票名称：陕西煤业

股票代码：601225.SH

现价：19.13（2023年7月6日，截止发稿时间，+0.10%）

所属行业：煤炭/煤炭开采/动力煤

上市时间：2014-01-28

实控人：陕西省国有资产监督管理委员会

第一大股东：陕西煤业化工集团有限责任公司

第一大股东持股比例：65.12%

总股本：97.0亿

总市值：1855亿

流通股本：97.0亿

流通市值：1855亿

营收构成(2022年报)：原煤：45.05%；贸易煤：32.02%；洗煤：20.37%；其他：2.56%

【公司简介】

公司是陕西煤业化工集团公司以煤炭主业资产出资，联合三峡集团、华能开发、陕西有色、陕鼓集团于2008年12月23日共同发起设立的股份有限公司。

公司主营业务为煤炭开采、洗选、加工、销售以及生产服务等，主要产品为煤炭，具有低灰、低硫、低磷、高发热量等特点，是优质的动力、化工及冶金用煤。公司现有“黄灵牌”、“黄灵一号”、“玉华牌”、“龙门牌”、“红柳林牌”等多个品牌，多次被陕西省评为“信得过产品”、“优质煤炭产品”。近年来，公司以经济效益为中心，科学统筹内外部发展要素，挖掘公司潜力，严控成本费用，提升内部管理，调整优化结构，深化内部改革，坚定不移地走安全发展、绿色发展之路。

【市场表现】

【基本财务情况（RMB）】

【核心观点】

2022年，公司营业收入达到1668.5亿元，同比增长9.55%，归属于上市公司股东的净利润为351.2亿元，同比增长63.98%，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为294.4亿元，同比增长43.61%。其中第四季度实现营业收入361亿元，环比减少23.3%，同比增加16.5%；归属于上市公司股东的净利润为68.2亿元，环比增加83.38%，同比减少4.8%。2023年第一季度，公司实现营业收入448.1亿元，环比增长24.1%，同比增长13.1%；归属于上市公司股东的净利润为69.1亿元，环比增长1.4%，同比增长10.6%。2022年年度分红送转：每10股派21.8元

公司2022年全年业绩同比高增。对于煤炭产量，公司预计2022年将生产1.57亿吨煤，同比增长11%。销量方面，公司预计2022年实现2.25亿吨煤的销售量，同比减少2.47%。公司自产煤销量为1.55亿吨，同比增长11%，贸易煤销量为6938.81万吨，同比下降23.30%。价格方面，2022年公司自产煤售价为668.97元/吨，同比上涨14.70%，贸易煤售价为722.45元/吨，同比上涨14.66%。就成本而言，2022年公司吨煤销售成本为408.15元/吨，同比下降2.17%，其中原选煤单位完全成本为319.41元/吨，同比增长5.44%。税费增加是主要成本增幅原因，因为煤炭相关税费是按照从价计征方式征收的，随着煤价上涨，税收也相应增加。因此，2022年公司吨煤毛利润达到277.32元/吨，同比提升50%以上。

除此之外，公司非主营业务投资收益大幅增加，2022年达到145.64亿元，同比增加388.84%。主要原因是本期持有的隆基绿能股份会计核算从长期股权投资权益法变更为公允价值核算以及处置部分隆基股份。在以上多方面的综合影响下，公司2022年实现归母净利润351.23亿元，同比增速达到63.98%。

2023年一季度，公司预计将生产4084.58万吨煤，同比增长11%。实现煤炭销量5630.94万吨，同比增加2.62%。其中，自产煤销量为4043.78万吨，同比增长12.50%。就成本而言，公司一季度营业成本同比增长23.46%，远超公司煤炭销量增幅。不仅如此，公司一季度公允价值变动收益减少4.73亿元，导致公司一季度归母净利润低于扣非归母净利润3.56亿元。

整体总结：该公司主要利润来源于煤炭业务，随着产销量的增加和非主营业务的投资收益大幅增加。然而，公司在2023年一季度扣非归母净利润与去年同期基本持平。尽管公司产销量同比增长，但成本方面的上升对公司业绩造成一定影响，又由于高分红比例，市场对公司后续分红比例的提升仍然充满信心。。

【风险提示】

宏观经济恢复不及预期，煤价超预期下跌；环保及安监政策变化；安全生产风险。

【盈利预测、估值】

结合2022年年报及2023年一季报，2023/24/25年EPS预测3.04/3.13/3.23元。公司具备良好的煤炭开采条件，煤质优越，产能规模庞大且仍有潜力提升。此外，公司业绩表现稳健，股息回报可观。故给予公司2023年8.29xPE，对应目标价25.19元，还有31.68%上涨空间。

【声明】

本文仅限于交流，不构成投资建议。

标签： 公司 煤炭 煤