工商银行股票值得长期持有吗？工商银行股票前景分析一览

薇：teng66585

【基本情况】

股票名称：工商银行

股票代码：601398.SH

现价：4.76（2023年7月9日，截止发稿时间，-0.21%）

所属行业：银行/国有大型银行Ⅱ/国有大型银行Ⅲ

上市时间：2006-10-27

实控人：--

第一大股东：中央汇金投资有限责任公司

第一大股东持股比例：34.71%

总股本：3564亿

总市值：1.70万亿

流通股本：2696亿

流通市值：1.28万亿

营收构成(2022年报)：利息收入-发放***及垫款:公司***业务(产品)：33.34%；利息收入-发放***及垫款:个人***业务(产品)：24.78%；利息收入-债券投资(产品)：19.64%；其他：22.24%

【公司简介】

公司是中国最大的商业银行之一，经过持续努力和稳健发展，已经迈入***大银行行列，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力，向全球公司客户和个人客户提供广泛的金融产品和服务。

始终聚焦主业，坚持服务实体经济的本源，与实体经济共荣共存、共担风雨、共同成长；始终坚持风险为本，牢牢守住底线，将控制和化解风险作为不二铁律；始终坚持对商业银行经营规律的把握与遵循，致力于打造“百年老店”；始终坚持稳中求进、创新求进，持续深化大零售、大资管、大投行以及国际化和综合化战略，积极拥抱互联网；始终坚持专业专注，开拓专业化经营模式，锻造“大行工匠”。国际化、综合化经营格局不断完善，境外网络扩展至多个***和地区，盈利贡献进一步提升。

【市场表现】

【基本财务情况（RMB）】

【核心观点】

2022年，公司营收达到9180亿元，同比下降2.6%。净利润突破3600亿元，同比增长3.5%。净利息收益率1.92%。2023年一季度营业收入达到2275.96亿元，净利润突破907.7亿元，同比增长0.5%，非利息收入591.84亿元，增长11.20%。净利息收益率1.77%，

2022年，公司净息差为1.73%，较上半年收窄了0.12个百分点。我们认为这可能是受到了年内LPR（***市场报价利率）多次下降的影响，导致资产端定价下降。同时，市场竞争也不断加剧，负债端的成本有所上升。2022年，公司的总生息资产收益率为3.55%，下降了4个基点。总计息负债成本率为1.82%，比上半年上升了8个基点。

公司全年新增***主要集中在对公业务领域，对公客户和账户数量都突破了1,000万户。对公***同比增长了13.38%，增加了5,402.87亿元，创下历史新高。其中，新增***主要用于基础设施、租赁和商务服务、制造业等领域。与此同时，公司通过多渠道加大消费经营***产品的市场拓展力度，不断巩固小微业务方面的优势。个人***比2021年末增加了2,917.80亿元，增长了3.7%。在负债端方面，公司的揽储能力进一步增强，全年客户存款增量超过3.4万亿元。截至2022年末，存款总额同比增长了12.97%，较第三季末增长了0.86个百分点。其中，对公存款占比为49.1%，零售存款占比为48.7%，其中零售存款比上半年末提升了1.9个百分点。

至2022年末，公司的***总额同比增长了12.31%，较第三季末提升了0.15个百分点；公司的不良***率为1.38%，较第三季末下降了2个基点。这一趋势延续了不良率持续下降的态势.关注类***占比为1.95%，较2021年末减少了4个基点，不良***和关注类***总量仍然维持在低位，资产质量稳中向好；同时，公司的拨备覆盖率为209.47%，较第三季末增加了2.67个百分点。

整体总结：存贷供需两旺，净息差收窄。资产质量得到夯实，拨备持续增加显示了资产规模的稳步扩张。信贷结构得到了优化，信贷资产的风险较低。拨备持续增加有望提高公司的风险抵御能力和利润回馈能力，为未来业务拓展提供更大的空间。

【风险提示】

经济复苏不及预期；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化；房地产行业风险扩散。

【盈利预测、估值】

结合2022年年报及2023年一季报，2023/24/25年EPS预测1.02/1.09/1.17元。公司的整体经营业绩一直保持着稳健的态势，同时其资产质量也得到了进一步的夯实。工商银行拥有扎实的客户基础和均衡的业务禀赋，其管理水平也表现出色。公司积极推进“扬长、补短、固本、强基”四大布局战略的实施和落地，这将有利于公司不断扩大、加强和优化其盈利能力和价值水平。故给予公司2023年29.82xPE，对应目标价5.87元，还有23.32%上涨空间。

【声明】

本文仅限于交流，不构成投资建议。

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