薇：teng66585
7月FOMC会议落下帷幕，与市场预期一致，继6月会议暂停一次后美联储此次再度加息25bp，将基准利率抬升至5.25~5.5%。鲍威尔讲话：通胀已有所缓和，但回到2%还有很长的路要走，预计通胀率到2025年前后才会回落至2%；通胀报告“略好于预期”，会议期间的数据大致符合预期。
9月后的美联储加息概率下降，但届时需要验证的可能并非数据而是美联储对通胀目标的坚持程度。其实现在大家更关心的是何时会降息，但是美联储相比停止加息，降息的门槛更高，更多的分析师预计明年初才可能出现降息的转机。究其原因在于，美国通胀能回到3%但到2%需要更长时间，增长至少在三季度还维持韧性，这也是鲍威尔在会上强调“耐心”和限制区域的原因。
其实从近期美联储主席鲍威尔讲话中保留了未来政策的灵活性，如果9月议息会议前通胀环比增速持续高于0.4%，则存在额外加息的可能。从中长期来看，高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放。
目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。随着国外愈发重视本土产业链建设和战略资源保护，中企在海外投资矿产资源或将面临外资审查趋严，当地政策不确定性提升等风险。美联储短期预计仍将以鹰派口风引导市场预期，着重关注9 月利率点阵图的指引。
骑牛看熊认为近期公布的众多数据显示美国经济走弱是大趋势：
1.美国谘商会领先经济指数再度下降，跌幅大于预期，并已连续15个月下降，显示在消费疲弱、失业金领取人数增长等因素的影响之下，经济数据持续走弱。
2.美国银行问题再度爆发，高利率及银行业危机影响仍在，美联储褐皮书显示银行业状况低迷。美联储数据显示美国信贷申请数量降至2020年以来的最低，坏账不断增加，银行业压力越来越大。
3.上半年美国企业债务违约量超去年全年，显示企业经营面临问题。就业数据方面忽上忽下，这也说明就业不景气的现象，申请失业金人数居高不下。受到季节性因素的影响，信贷收紧、融资成本上升、消费疲弱，也将影响企业的后续投资，叠加高利率维持的负面效应，令经济面临更多走弱风险。
目前美联储在抑制通胀方面已有成效，通胀持续显著放缓。近期数据显示，美国6月营建许可数、新屋开工数均低于预期与前值，未来住房通胀也有望降温。骑牛看熊认为通胀降温将令加息面临尾声，与此同时对于美国经济的担忧，以及加息预期渐近尾声仍令黄金具有上行基础。
美国加息弊端显性化，经济及就业数据有所降温，加息或面临尾声、衰退渐近的大方向较为明晰，“去美元化”关注度提升，***凸显。从更长期角度看，“去美元化”之下，全球央行增持黄金也有望带动金价上涨，在此过程中***也愈发凸显，中长期金价仍具有向上弹性。
美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下。能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，市场避险情绪频发，黄金战略配置地位也在不断提升，重视黄金的配置机会。
从近2个月来美国公布的CPI 数据来看，整体通胀压力明显减小，但是核心通胀压力尚存，可以说是乐观中带着一点忧愁。2023年下半年的重点将会是降低核心通胀，难度仍然较大，这也表示黄金在之后几个月内不会有特别重大的利空出现。从乐观的角度来看，市场已经开始提前博弈加息周期结束，开始向往降息的新时代，这也会带动黄金价格震荡向上。
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