龙旗科技申购价值有多高？龙旗科技603341申购分析

聚富理财 2024-02-20 1317 0

薇：teng66585

上海龙旗科技股份有限公司系从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业，属于智能产品 ODM 行业。公司业务覆盖多个***和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星电子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动、中国电信、B 公司等。公司深耕行业近 20 年，积累了强大的产品级方案设计、硬件创新设计、系统级软件平台开发、精益生产、供应链整合与质量控制能力，形成了涵盖智能手机、平板电脑和 AIoT 产品的智能产品布局。公司主要向合力泰、信利光电、WPI INTERNATIONAL (HK) LIMITED、盈旺精密、欧菲光、泰科源、高通、东莞新能源科技有限公司等知名厂商采购屏幕、机壳、摄像头、功能 IC、存储器、主芯片、电池、电声类、PCB 等电子产品零部件。凭借强大的产品综合设计和供应链整合能力，公司通过深度介入***半导体元器件的选型开发过程，推动和加速了***供应链的导入和***替代进程。

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主要财务数据和财务指标

基于目前公司的经营状况及市场环境，在不发生重大变化的情况下，经公司初步测算，预计 2023 年 1-9 月的经营业绩情况如下：

2023 年 1-9 月，公司预计营业收入相比去年同期出现下降，主要系智能手机市场整体复苏不及预期及前期基数较高所致，但预计 1-9 月下降幅度较 2023 年 1-6 月与同期的变动幅度有所收窄；公司预计 2023 年 1-9 月归属于母公司所有者的净利润、扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均可实现同比增长，主要系受益于原材料价格降低、美元对***汇率升值及公司生产经营效率持续提升。

发行前股权结构

发行人控股股东为昆山龙旗，实际控制人为杜军红先生。

杜军红先生系昆山龙旗执行事务合伙人上海芯禾的实际控制人并直接持有昆山龙旗 52.95%的财产份额，同时系昆山龙飞的执行事务合伙人并持有昆山龙飞 99%的财产份额，因此通过控制昆山龙旗和昆山龙飞控制龙旗科技 34.97%的股份。

公司业务

龙旗科技系从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业，属于智能产品 ODM 行业。公司业务覆盖多个***和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星电子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动、中国电信、B 公司等。公司深耕行业近 20 年，积累了强大的产品级方案设计、硬件创新设计、系统级软件平台开发、精益生产、供应链整合与质量控制能力，形成了涵盖智能手机、平板电脑和 AIoT 产品的智能产品布局。公司主要向合力泰、信利光电、WPI INTERNATIONAL (HK) LIMITED、盈旺精密、欧菲光、泰科源、高通、东莞新能源科技有限公司等知名厂商采购屏幕、机壳、摄像头、功能 IC、存储器、主芯片、电池、电声类、PCB 等电子产品零部件。凭借强大的产品综合设计和供应链整合能力，公司通过深度介入***半导体元器件的选型开发过程，推动和加速了***供应链的导入和***替代进程。

产品及服务

公司深耕智能产品 ODM 行业，形成了涵盖智能手机、平板电脑和 AIoT 产品的智能产品布局。

（1）智能手机

公司在智能手机 ODM/IDH 领域居于领先地位，主要服务包括小米、三星电子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动等全球头部品牌商，曾设计并制造交付了 Redmi 9 系列、Redmi Note 10 系列等累计出货量超千万台的“爆款”产品。根据 Counterpoint 数据，龙旗科技 2022 年智能手机出货量达 1.38 亿台，占全球智能手机 ODM/IDH 出货量的 28%，位居全球第一位。

龙旗科技智能手机部分代表性产品具体情况如下：

（2）平板电脑

目前主流平板电脑品牌商中，除苹果、微软、TCL 公司主要采用 EMS 模式外，其余公司主要采用 ODM 模式开展研发、设计、制造。公司在平板电脑 ODM 领域处于领先地位，主要为 A 公司、联想等头部客户的平板电脑提供 ODM 服务。根据 Counterpoint 数据，按 ODM 模式出货量口径统计，2021 年，公司平板电脑出货量位居行业第三。

龙旗科技平板电脑部分代表性产品具体情况如下：

（3）AIoT 产品

万物互联的时代下，随着以语音识别技术、健康监测技术、图像算法及增强算法技术等为代表的人工智能技术逐渐成熟，以及以 5G 通信技术、蓝牙 5.0 技术为代表的通信技术的不断发展，包括智能手表、TWS 耳机、VR/AR 产品、汽车电子等设备在内的新型智能终端进入高速成长期。龙旗科技为品牌商客户延伸构建完整的产品生态，在智能手表、VR/AR 等重点 AIoT 品类赛道具备领先的产品 ODM 服务能力，预计 AIoT 品类将成为龙旗科技未来收入的重要增长来源。

根据 Counterpoint 数据，2021 年公司主要为小米、A 公司、OPPO、荣耀提供智能手表 ODM 服务，手表出货量约为 810 万台，位居行业第五。

龙旗科技 AIoT 领域部分代表性产品具体情况如下：

主营业务收入构成

龙旗科技系从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业，属于智能产品 ODM 行业。产品构成角度，发行人主要产品包括智能手机、平板电脑、 AIoT 产品，收入结构以智能手机收入为主，平板电脑和 AIoT 产品为辅；业务类别角度，发行人主营业务包括 ODM 业务及专业服务，收入结构以 ODM 业务为主，专业服务为辅。

报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成情况如下：

2020-2022 年，公司在智能手机领域取得了较大突破，其收入金额及占比逐年上升，是最主要的收入品类来源。2020-2022 年，智能手机产品收入的复合增速达 43.16%。

其中，2021 年的增长主要来源于：

（1）公司与小米、A 公司、联想等存量大客户合作的项目数量、出货量及收入规模稳步增长；

（2）公司成功开拓三星电子、中国联通两大客户并实现规模化收入，二者均新进入公司 2021 年的前五名客户之列。2022 年的增长主要源于公司与三星电子、中邮通信、荣耀、中国移动、vivo 合作的项目量产出货，贡献增量收入。

2023 年 1-6 月，受到智能手机市场整体复苏不及预期和前期基数较高的影响，公司智能手机收入同比有所下滑，但向荣耀、OPPO、vivo 等客户的销售收入显著增长，客户结构更加多元。

2021 年公司平板电脑收入较 2020 年增长 11.69%，主要因为在原有客户相对稳定的基础上，公司与 OPPO、荣耀开展平板电脑产品合作并出货，贡献了主要的增量收入。2022 年及 2023 年 1-6 月，平板电脑产品收入下降，主要系与联想合作的 Lenovo Tab M8 HD 产品、P11 系列产品收入较 2021 年减少所致。

2021 年公司 AIoT 产品销售收入较 2020 年增长 113.86%，主要因为公司在智能手表、蓝牙键盘等配件产品的布局取得显著成效，出货量显著增长，并进一步拓展产品矩阵；不仅存量客户小米、B 公司的收入重回上升通道，公司还成功与陆逊梯卡、OPPO、荣耀等品牌商建立合作，实现 AIoT 产品销售收入。2022 年及 2023 年 1-6 月，AIoT 产品收入有所下降，主要受到终端市场需求较弱的影响。

报告期内，公司主营业务收入按业务类别构成情况如下：

报告期内，ODM 业务始终为公司主要的收入来源，体现了公司较强的供应链管理与一体化交付能力。2020-2022 年，公司 ODM 业务收入的复合增速为 36.04%，主要得益于成功开拓三星电子、中国联通、荣耀、中邮通信、中国移动、 vivo 等头部品牌商客户，以及小米、A 公司等存量客户的业务规模进一步增长。2023 年 1-6 月，受到下游消费电子市场整体需求较弱的影响，公司 ODM 业务收入同比有所下滑。

专业服务业务系公司向客户提供研发与技术服务、受托加工服务、专项技术开发服务、测试服务、售后维修服务等，并获取相应的服务收入。2022 年及 2023 年 1-6 月公司专业服务业务收入金额均同比下降，主要系受托加工服务收入规模减少所致。

公司所处行业基本情况

公司主营业务为智能产品的研发、设计、制造和销售，主要产品包括智能手机、平板电脑、AIoT 等产品。

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”，行业代码“C39”。

根据***发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》公司属于“1 新一代信息技术产业”之“1.1 下一代信息网络产业”之“1.1.2 信息终端设备”。

根据***统计局颁布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司业务属于“1 新一代信息技术产业”之“1.1 下一代信息网络产业”之“1.1.2 新型计算机及信息终端设备制造”，

根据***发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》，公司属于“二十八、信息产业”之“33、智能移动终端产品及关键零部件的技术开发和制造”。

1、智能产品ODM 行业发展现状

公司所处行业为智能产品ODM行业。智能产品行业的核心产品为智能手机，以智能手机为纽带链接平板电脑、笔记本电脑、AIoT 产品等众多智能产品。

1）智能产品研发制造的参与主体

智能产品研发制造参与者主要包括品牌商、ODM 厂商、EMS 厂商、IDH 厂商，合作模式主要分为以下三种形式：（1）品牌商自研，研发后品牌商自行生产或委托第三方 EMS 厂商进行生产；（2）品牌商将完整产品交由 ODM 厂商研发，大部分项目 ODM 厂商亦同时负责生产与整机交付环节；（3）由 IDH 厂商负责研发产品的设计方案，由品牌商委托第三方 EMS 厂商进行生产。

不同模式下供应商向品牌商提供的具体服务如下表所示：

由于 ODM 厂商拥有智能产品定义、结构设计、电路系统设计、软件设计开发、物料选型及零部件采购、测试与验证、生产制造、供应链及物流管理等全流程的研发、测试、制造能力，因此也可单独以 IDH、EMS 供应商的角色向品牌商提供服务。

2）ODM 模式、EMS 模式、IDH 模式比较分析

①EMS（电子制造服务商）模式与 ODM 模式对比

相较于 ODM 厂商，EMS 厂商专注于为品牌商提供高端旗舰机型的制造生产服务，产品的定义与开发由品牌商完成，并交由 EMS 厂商生产制造。由于该等品牌商自研产品一般为旗舰新品，需要短时间内大批量稳定交付，对产能爬坡速度、良率提升速度、生产工艺一致性、稳定性有更严格的要求。与此同时，EMS 厂商主要根据品牌商确定的设计方案进行生产制造，相较 ODM 厂商有两方面差异：一是 EMS 厂商在产品定义、研发设计及供应链管理方面的经验与能力相对薄弱，难以完整完成智能产品自定义、研发、生产至最终交付的综合服务，难以成为孵化上游关键供应链并向下游品牌商客户交付产品完整服务方案的公司；二是 ODM 模式下，产品研发及生产交付均由 ODM 厂商完成，ODM 厂商可以通过前期定制件研发选型、研发设计与制造工艺迭代匹配、设计通用模块供柔性生产等方式不断提升产品设计与产品制造匹配度。因此， ODM 厂商在中低端价位产品的制造方案较 EMS 厂商效率更高。

②IDH 模式与 ODM 模式对比

IDH 是智能产品行业服务公司的早期形态，部分具备产品定义及设计能力的公司在创立之初主要通过 IDH 模式向品牌商提供设计方案进行业务经营。随着部分 IDH 龙头公司不断深入积累智能产品设计经验及供应链管理能力，IDH 厂商开始尝试采用 ODM 模式提供服务，以获得更好的设计-制造迭代响应速度，以制造促设计方案升级、以设计促制造效率提升，不断提高综合服务质量及服务效率。与此同时，品牌商亦逐渐倾向于将部分产品线的全流程服务交由 ODM 厂商执行，以便从产品设计开发、迭代升级、供应链管理、运营交付等事项中抽出资源投入旗舰新品的研发及品牌运营、渠道管理，提升综合效益及管理效率。发行人、华勤技术、闻泰科技均是从 IDH 模式逐步转型为 ODM 模式。

3）主流品牌商采用 ODM 出货的情况

2022 年，采用 ODM 出货数量较大的主流品牌商主要包括三星电子、小米、 OPPO 及联想（含摩托罗拉）等，具体情况如下表所示：

2、ODM 行业的技术特点

智能产品的研发与制造包含众多工序及核心技术，ODM 厂商作为独立完成产品研发设计、制造、交付全流程的主体，需全面掌握包括但不限于：产品系统方案设计、产品工业设计及用户界面设计、研发设计仿真技术、硬件设计开发技术（基带、音频、射频、天线、低功耗、电磁电容性、PCB 设计等多个专业方向）、软件开发技术（底层驱动、中间件、上层应用、算法技术等）、结构设计技术、生物识别技术、声光电模组设计技术、自动化生产和检测技术等众多领域。通常，智能手机、平板电脑、AIoT 产品等智能产品涉及数十家、上百家供应商提供的超过千种零部件，ODM 厂商产品设计方案需要实现相关硬件、软件、模组、结构之间的相互配合，反复优化调试达到大规模稳定量产状态，并经数十道自动化、信息化工序生产制造而成。一方面智能产品的部件品类及工艺要求复杂，另一方面品牌商不仅要求 ODM 厂商拥有快速迭代产品设计方案、及时响应市场需求的能力，还对产品制造交付质量与速度有较高的要求，ODM 厂商需具备自动化、信息化、精密化程度较高的先进制造能力，这对智能产品 ODM 厂商的技术积累能力与工艺创新速度提出了很高的要求，因此，头部 ODM 厂商均为拥有专业技术储备及技术创新能力的先进制造企业。

3、所属细分行业竞争格局

（1）智能手机 ODM 行业概况

按出货量及行业规模计算，智能手机 ODM 行业是智能产品 ODM 行业中最重要的组成部分。

1）智能手机行业概况

尽管全球智能产品品类不断丰富，但智能手机依然为全球消费市场体量最大的智能产品品类。Omdia 数据显示，2010 年以来，4G 移动网络发展逐渐成熟， 4G 连接数量已于 2022 年超过 70 亿。4G 网络的发展大大推动了智能手机市场的全面爆发。近年物联网的快速增长，依托的依然是以智能手机为核心的生态系统，因此，智能手机是整个智能产品互联互通生态的最重要一环。Counterpoint 数据显示，2022 年全球智能手机出货量同比下滑 11.94%至 12.25 亿台。由于中国需求走弱、海外特殊公共卫生事件此起彼伏爆发以及全球范围内手机供应链短缺等因素叠加，智能手机出货量增长率低于市场预期。

根据 Counterpoint 数据，未来 5 年，预计全球智能手机出货量将有所增长， 2025 年增至约 13.3 亿台，2022 年至 2026 年复合增长率约为 3%。市场增长的主要驱动力包括：1）潜在市场智能手机用户的自然增长：南亚、中东非及拉美等潜在市场移动互联网及智能手机用户渗透率仍较低，预计未来 5 年将持续增长；2）中国、美国、日韩及欧洲等成熟市场 5G 换机潮的拉动；3）智能手机零部件及整体功能的创新升级，可折叠屏幕、隐藏式摄像头、VR/AR、人工智能等技术的发展及普及，将带动用户换机。

销售额方面，随着智能手机产品的普及及产品技术规格的升级，全球智能手机市场销售额从 2015 年约 3,600 亿美金增长至 2022 年超过 4,000 亿美金，预计 2023 年至 2025 年行业规模将稳定保持在 4,000 亿美金以上。

品牌商表现方面，2010 年-2020 年十年间全球智能手机行业的竞争格局发生了巨大变革。传统手机巨头诺基亚在智能手机时代逐步走向衰落，苹果、三星电子及中国品牌商“华米 OV”（华为、小米、OPPO、vivo）紧随 4G、5G 发展浪潮，强势崛起。2015 年后，全球智能手机市场份额加速向大品牌商集中。Counterpoint 数据显示，全球 Top 6 智能手机品牌商 2015 年市场份额加总约 53%， 2022 年已升至 81%。中国品牌商成为全球智能手机市场的“主力军”——中国品牌商整体份额从 2015 年不到 30%增至 2022 年的超 50%，占据全球市场“半壁江山”。

全球主要智能手机品牌商市场份额变化：2021 年/2022 年

2）智能手机 ODM/IDH 行业概况

近年来，随着智能手机 ODM/IDH 市场渗透率不断提升，ODM/IDH 市场持续保持增长态势。Counterpoint 数据显示，2022 年，ODM/IDH 厂商智能手机出货约为 4.83 亿台，同比下降 5.44%，占全球智能手机市场份额为 39.4%，较去年增长 2.71%。2021 年全球智能手机 ODM/IDH 市场总营收约为 306 亿美元，同比增长 16%。根据 Counterpoint 预测，全球智能手机 ODM/IDH 市场将持续增长，2025 年出货量有望增至超 6 亿台，占整体智能手机市场超过 40%。

3）智能手机 ODM/IDH 行业竞争格局

近年来，全球智能手机 ODM/IDH 市场整合加速，份额不断向行业龙头集中。其中，华勤技术、龙旗科技及闻泰科技为全球智能手机 ODM/IDH 市场的龙头厂商，根据 Counterpoint 数据，三家公司市占率 2022 年已达到 75%。以出货量统计，龙旗科技位列市场第一，华勤技术位列市场第二，闻泰科技位列市场第三。由于 ODM/IDH 行业存在规模效益、技术门槛、综合服务能力要求高等竞争特点，未来行业龙头企业市场占有率有望进一步提升。

公司竞争优势

（1）全球头部客户资源

智能产品品牌商高度重视产品质量及品牌口碑，对 ODM 厂商具有极高的产品质量要求及交付能力要求，而品牌商为降低自身的供应链管理成本，ODM 厂商进入智能产品品牌商供应链需要通过客户全面、复杂的产品方案论证、技术能力考察，只有行业内口碑较好、规模效应较强的厂商才能通过严格的认证，进入供应商名录。与此同时，品牌商有大量智能产品迭代研发需求，更加倾向于和有过往合作基础的 ODM 供应商合作，随着客户与 ODM 厂商的深入稳定合作，更换供应商的概率较小，客户黏性较强。发行人凭借领先的行业地位、突出的研发设计能力、供应链管理能力和生产全过程质量管理能力，得到了包括小米、三星电子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动、中国电信、B 公司等全球头部客户的认可，并获得了众多公众荣誉。

未来，公司将继续与战略客户维持、增进合作关系，助力品牌商提升产品市场竞争力，打造更多爆款产品，在保持与原有头部客户合作的同时，积极开拓更多领域智能产品客户。

（2）领先的产品技术能力

智能产品 ODM 行业有较高的技术门槛，交付一台智能产品意味着需要全面掌握射频、天线设计、基带、光学及音频技术、结构、软件、仿真等众多专业技术领域，对 ODM 厂商的技术、经验、能力的考验是全方位的。

公司自成立以来始终高度重视产品研发和技术升级，保持着较高的研发投入。目前，公司在上海、深圳、惠州、南昌、合肥等多地拥有研发中心，研发和技术团队规模超 3,000 人，具有高通、MTK、紫光展锐等多个平台的开发经验以及 Android、RTOS 和 Wear OS 等操作系统的开发能力。

截至 2023 年 6 月 30 日，发行人及其子公司已获软件著作权 412 项、各项专利 647 项（其中，发明专利 127 项）。目前公司在以下技术方向具备深厚的积累：1）无线射频及天线技术；2）基带技术；3）音频技术；4）光学系统技术；5）结构设计技术；6）仿真技术；7）系统级技术；8）软件算法；9）智能制造；10）信息化系统等。

在无线射频及天线技术方面，公司已全面掌握了射频及天线设计相关技术，具备独立研发、设计高性能、高性价比射频及天线方案的能力，并在多天线方案设计、高性能射频通路设计、GPS 双频优化设计技术、天线性能测试技术、射频功率智能调节技术、天线小型化设计技术等领域具备行业领先的技术能力。

在基带技术方面，具备高通、MTK、紫光展锐等多平台主芯片的主板设计能力，并在主板电路设计及 PCB 叠层设计等领域具备较强的技术实力。在音频及光学系统设计方面，公司具备音频、光学模块的器件选型、结构设计、电路设计、软件开发及模块整体集成方案设计能力，并在音腔设计技术、光波导技术、鬼影优化技术、多摄兼容设计技术等领域具备较强的技术实力。

在结构设计技术方面，公司在产品外观、结构稳定性、结构集成度等方面积累了大量经验，支撑公司持续推出兼具性价比及稳定性的产品，并在轻薄设计技术、超窄边框设计技术、专业级防水设计技术、PCB 叠层优化技术等领域具备较强的技术实力。

在仿真技术方面，智能产品行业经多年发展，产品的设计与开发体现出产品种类丰富、型号多样、性能指标复杂、模组配件众多、开发测试流程较长、研发迭代周期不断加速的特点，倒逼智能产品研发设计需具备强大的仿真能力，通过仿真建模大幅提升研发效率、降低研发成本。公司作为业内最早一批重视仿真能力建设的 ODM 厂商，在射频仿真、天线仿真、声学仿真、光学仿真、信号仿真、结构仿真、热仿真等技术方面具备较强的技术实力，针对相应的仿真模型建立了材料参数库，是国内少数具备产品仿真数据库积累和全面仿真技术能力的 ODM 厂商。

在系统级技术方面，发行人在全球运营商准入、低功耗续航设计技术等方面亦具备较强的技术实力。在软件算法方面，公司具备丰富的安卓、Windows 系统软件开发经验，积累了底层驱动软件、中层应用软件、上层人机交互软件的全栈研发经验。同时，公司进一步拓展了嵌入式软件开发能力，在 RTOS 软件平台开发技术、运动健康算法设计技术等 AIoT 产品专用软件算法领域具备较强的技术实力。此外，公司还通过开发针对各模块的自动验证软件，实现对智能终端产品的软、硬件多模块进行压力和精度测试，保障产品的稳定性和兼容性，提升产品自动化检测水平。

在智能制造方面，公司打造了惠州、南昌智能产品制造中心，在印度、越南等地布局了海外制造中心。通过长期的生产经验积累及技术迭代创新，公司积累了精密装配技术、自动化产线设计技术、智能检测技术及柔性生产与快速换线技术，推动生产中心向制造智能化、检测自动化、产能柔性化方向深入发展。目前，生产中心已实现 SMT 线体高度自动化，PCB 植板、PCB 清洁、锡膏印刷、SPI 检测、PCB 贴片、PCB 板 Reflow、AOI 检测、PCBA 性能测试、点胶、烘烤、整机贴合封装、产品入库等工艺环节均已实现 100%自动化。

在信息化管理系统方面，智能产品的制造包含众多工序及核心技术，ODM 厂商作为独立完成产品研发、制造、交付全流程的主体，需***跟踪、检测、管理供应链数据，并根据客户的动态订单需求按期大规模交付产品，这要求 ODM 厂商具备先进的信息化管理能力。发行人自主开发了 MES 智能制造管理系统，可实现产品物流、供应链管理、生产制造、产品交付等全流程信息化管理，通过通用化接口管理上千种零部件，实现多主体、多流程、多设备数据实时采集、智能控制、工艺协同。

领先的产品技术能力是保障公司在市场中持续获得竞争优势的核心因素。

（3）领先的供应链管理能力和生产制造优势

随着智能产品的普及和行业竞争的加剧，品牌商对于产品的开发、生产和交付周期提出了更高的要求，ODM 厂商需快速组织设计、生产、交付，并迅速提升良率和产能。公司作为头部 ODM 厂商，具备丰富的供应链资源库、较强的运营能力、全面的生产经验、自动化生产技术和智能数据系统，能够实现生产制造的规模效应，形成较强的竞争优势。

在供应链管理方面，公司作为头部 ODM 厂商，具备行业领先的产品出货量，进而在供应链采购领域带来一定的规模效益，针对屏幕、功能 IC、摄像头、存储器、电池、PCB、主芯片、电声类、结构件等物料议价能力较强，降低了公司的生产成本，也提升了综合运营效率。

在供应链培育及导入方面，龙旗科技依托强大的产品综合设计能力，注重引入***供应链产品：一是在部分物料、器件定制上选择与***供应链企业合作，在器件的规划阶段，为供应商提供产品需求的功能和规格建议；在器件开发阶段，通过多年积累的数据、仿真能力、结构设计经验等帮助供应商快速、高效、高质量完成适配产品整机方案的器件开发，推动供应链企业加速越过早期业务订单不稳定的发展过程，进入产品、技术稳定迭代升级的发展阶段；二是帮助某些局部物料供应商在物料参数（如体积、功耗、散热等）尚未优于国际竞品的情况下，通过优化局部接口设计、整机设计及物料定制等方式予以技术补偿，使导入新品物料的整机性能符合品牌商客户的要求。例如，2021 年，公司将以紫光展锐主芯片为核心的手机方案导入三星电子 A03 Core 智能手机项目，截至本招股说明书签署日，该项目已实现超千万台级出货量；在射频器件方面，公司在***替代进程较慢的 5G 射频领域，通过独立研发的 5G 射频电路设计方案，经设计仿真、兼容开发、验证测试改良 PA、滤波器、双工器、耦合器等分立物料的需求定义、参数确认、规格选型，导入相关供应商包括：卓胜微、昂瑞微、锐石创芯、德清华莹、好达电子、开元通信等，有力推动了*** 5G 射频物料的快速应用和性能提升，大幅降低 5G 射频***零部件替代导入的难度。强大的供应链培育和导入能力也为公司提供了多元化的供应链选择，降低了经营风险。

在产品生产端，公司可以同时对接多个品牌商、多类产品的生产制造，并实现生产设备在智能手机、平板电脑、AIoT 产品等多品类产品的生产中灵活切换，保障各类产品的及时出货和交付。目前，公司打造了惠州、南昌智能产品制造中心，在印度、越南等地布局了海外制造中心，还将加快部署“黑灯工厂”计划，推动生产、检测自动化和产能柔性化发展。此外，智能产品的生产制造往往涉及上千种零部件的供应，公司建立了先进的供应商管理系统和完善的采购体系，与上百家供应商达成合作，充分保障产品质量，提高生产效率，并实现了生产全流程可追溯。

（4）前瞻性、差异化的产品布局

公司自成立以来，紧抓产品和技术变化趋势，在产品战略上始终保持前瞻性、差异化布局的特点，重点突破更具价值和技术门槛的产品方向。

龙旗科技自 2015 年即开始对智能手表、VR/AR 设备等 AIoT 领域进行布局，不断进入更具发展潜力和更高价值量的产品品类。智能手表领域，公司于 2018 年成立了第三事业部，专门开展智能手表研发和客户服务，2018 年以来，陆续为 A 公司、小米开发了儿童手表、Redmi Watch、Xiaomi Watch S1 等智能手表。VR/AR 领域，基于对极致视觉和交互体验的前瞻性理解，公司早在 2015 年就开始布局 VR 产品方向，并于 2017 年向爱奇艺交付了公司首款 VR 产品，同年公司还与 B 公司建立合作，向其提供 VR 产品 ODM 服务，成功切入 VR 设备全球头部品牌商，产品出货量累计超过 100 万台；2019 年，公司与陆逊梯卡合作开发电子眼镜，探索“智能眼镜+时尚品牌”的产品路线，双方合作的智能眼镜产品已实现超过 70 万台出货。

前瞻性、差异化的产品布局源于公司对行业、产品以及技术发展趋势的深入理解，公司也凭借更具价值、技术壁垒和创新***性的产品，在智能产品 ODM 行业持续保持领先的竞争力。

（5）领先的市场综合研判及产品定义能力

ODM 厂商为充分发挥规模效应，提升运营效率，需要具备打造市场“爆款” 产品的能力，这要求 ODM 厂商具备较强的市场综合研判能力及产品定义能力。公司在多年的发展中积累了扎实的技术实力、丰富的产品经验以及深刻的行业理解，具备行业领先的“爆款”产品打造能力。截至本招股说明书签署日， Redmi 9 系列累计出货量超过一亿台；Redmi Note 10 系列，从立项到量产爬坡耗时仅百天，目前产品累计出货量破千万台；以紫光展锐主芯片为核心的三星电子 A03 Core 智能手机项目已实现超千万台级出货量。领先的“爆款”产品打造能力说明公司具备突出的市场需求把握能力及产品定义能力，能够精准把握市场需求，充分运用技术储备，快速推出优质产品。

（6）智能高效的数字化管理体系

智能产品的研发设计、供应链管理、制造和交付全流程涉及众多人员、任务、工序以及产品物流的协同配合，公司结合多年积累的经验，通过自主研发形成数字化的管理系统，实现智能高效的数字化管理体系，持续提升运营效率，获得竞争优势。

在项目管理方面，公司自主研发了 PMS 管理系统，系统可实现项目计划制订、审核、实时追踪，实现对项目、人员的精准管控与动态分析；同时，平台具有极强的拓展能力，未来计划集成运营和采购中台，形成高度集成、快速迭代的项目管理系统。在供应链及生产制造方面，公司自主研发了 MES 智能制造管理系统，产品物流、供应链管理、生产制造、产品交付等全流程信息化管理，从原材料到产成品出库的数据、信息全部纳入系统管理。公司通过该系统，在超过 50 个通用化接口（包括各类 ATE 软硬件、AGV、AOI 设备、点胶设备、称重设备、智能货架、自动包装设备等数字化设备）实现多主体、多流程、多设备数据实时采集、智能控制、工艺协同。

（7）人才团队优势

智能产品 ODM 行业属于人才密集型、技术密集型产业，对技术创新、产品开发、供应链管控、市场拓展等经验要求较高，需要持续保持大量人力资本的投入。智能产品的 ODM 服务涉及射频、天线设计、基带、光学及音频技术、结构、软件、仿真等专业技术储备，任何一个技术领域都需要大量专业团队进行成百上千次的仿真模拟、迭代调整、测试验证。公司经过近 20 年的发展，积累了大量专业技术人才与稳定的产品技术开发团队，不仅在人员的技术专业性及数量上处于行业领先地位，在研发团队协同配合上也处在领先位置。***的研发和技术人员队伍是公司能够持续获得竞争优势的重要因素。

可比公司情况

公司是专门从事智能产品的研发设计、生产制造和运营服务的科技企业，主要产品覆盖智能手机、平板电脑和 AIoT 等领域。公司的可比公司主要包括华勤技术、闻泰科技、工业富联、歌尔股份、立讯精密等。

（1）发行人选择可比公司的原则

公司选取同行业可比公司，主要考虑其与公司产品的可比性、比较数据的可获得性等，具体情况如下：