再次提示:提防量化基金在小票上破罐破摔、再次疯狂！

薇：teng66585

1、本轮下跌中，文人一再发文，提示本轮下跌中要提防基金爆仓、雪球敲入、融资减仓、量化崩盘的杀伤力。其中，对于雪球、融资、微盘股量化基金出逃的杀伤力，文人都转发了大量的文章，自己还分别专文分析了其中的机制，提醒兄弟姐妹们注意其中的风险。目前，该爆的基本都爆了，这些方面的风险，已经在很大程度上得以化解了。

2、但是，并不是说目前一切就高枕无忧了。其中的一些风险，大概率还有余震。尤其量化基金在微盘股上的杀跌，很可能还有续集。所以，昨天文人就再次发文，提示兄弟姐妹们在上冲过程中，尽量“出清”微盘股。文人个人，昨天也已经将持有章鼓、迪森通通卖出，全部换入了海控避险。昨夜消息上，再次出现了“灵均私募”大幅做空被罚的事件，文人仔细分析了其中的前因后果，再次感受到了微盘股面临的风险，故今日再次专门发文，提示兄弟姐妹们要注意微盘股后面的破罐破摔，发动新一轮微盘股杀跌行情。

3、一切都根源在于DMA量化基金的操作策略，本身就具有bug。所谓DMA量化基金策略，通常指“私募管理人通过和券商收益互换对冲加杠杆的交易模式”，以市场中性策略为主，并带有2-4倍交易杠杆。去年，A股波动大、小盘占优、基差总体不大等，中性策略的DMA产品因其短期收益较高，受到了市场的广泛关注。但是，DMA量化基金的基本策略是2-4倍做多微盘股，同时做空中证500与中证1000指数对冲。一旦其中任何一个方面的操作难以为继，就会两头挨打，导致该类基金的崩溃。

4、这一策略与商品大宗交易者会加杠杆买入期货对冲套利保值，在本质上是一致的。一般人根本理解不了其中的原理。实话实话，文人自己，也不甚了了。但理解不了，也不要紧。只要知道，没有做空中证500与中证1000指数的对冲，DMA量化基金的游戏就玩不下去了，它们在微盘股上的“四倍杠杆就会变成四倍痛苦”。而这看似小概率的事件，后面却真的发生了。起因有二，一是从去年11月开始，为限制量化交易，DMA量化基金在指数上的做空行为，就开始收到明确限制。二是去年年底，救市资金入场，大量买入ETF，包括它们作为对冲的中证500与中证1000ETF，让该类基金赖以生存的对冲模式彻底失灵。如此，没有对冲之后，该类基金加了2-4倍杠杆配置的微盘股现货，就只能争相出逃，互相踩踏。

5、局面有多惨?看看微盘股指数的走势就知道，年前最后几天，也就是二月份的几个交易日，微盘股指数与中证2000指数，几乎腰斩。而量化基金也是亏损累累。短短几个交易日，大量量化基金的亏损比例都在百分之三十四以上。据说，最高的DMA量化基金，已经亏损超过百分之八十。下面是部分基金的亏损截图。

6、或许是郭嘉也不欲赶尽杀绝吧，所以，年前最后一天，传出了恢复量化基金DMA对冲卖出的消息。当天，也就是2月28日，微盘股开始大幅回血，中证2000指数与万得微盘股指数均涨超10%。一切似乎向好了。但是，市场还是惊魂未:年后两天，中证2000指数与万得微盘股指数的涨幅越来越小，量能也越来越小。问题是，昨夜再次传出了“灵均基金”早盘46秒做空卖出25.67亿，导致指数大幅波动，被罚禁止操作三天的消息。这个，会再次对DMA量化基金形成致命一击。

7、文人仔细研究了“灵均基金”做空被罚的消息。“灵均基金”之所以被罚，大概率就是因为疯狂大额做空中证500与中证1000指数股或者ETF，对冲自己在微盘股上的做多行为，干扰了郭嘉队做多股指ETF的意图。与郭嘉意志作对，这还了得。

8、问题是“灵均基金”这样的操作，在目前***不会是个例。因为这是DMA基金的基本策略，必然就是普遍行为。如果不能均衡对冲，它们杠杆做多微盘股现货市场的行为相应也就难以为继。

9、散户亏损严重，往往会就地卧倒装死。但量化基金不行。因为它们通过券商在微盘股现货上加了数倍的杠杆，偿还的压力，如泰山压顶。而且，对冲的中证500与中证1000指数继续上涨，它们就会被两头收割。怎么办?只有在微盘股上割肉一条路。可是，微盘股本身流动性就不好，一旦争先出逃，必然发生踩踏。

10、目前，绝大部分量化基金已经亏损累累，头部量化基金如明汯等，已经传出了濒临倒闭的消息。临死之前，这些基金会怎么办?灵均基金被罚，已经明确显示，量化基金再想恢复往日的荣光，大概率是不可能了。面临的只有一条路:哪怕从脖子以下割肉兑现筹码，也得硬着头皮下手了。这个时候，已经顾及不到损失多少了，而是能够收回几个就是几个了。而且，谁先下手，谁的损失可能就会最小。所以，文人再次提醒:提防量化基金在小票上破罐破摔、再次疯狂杀跌！

11、不要小瞧量化基金后面可能出现的破罐子破摔式杀跌的威力。据统计，量化基金的总规模，不低于万亿。后面就算只有有十分之一的量化基金杀出，也是千亿，基本与雪球敲入的规模相当。这个，对体量不大的微盘股而已，就足以掀起惊涛骇浪。

12、希望文人是错的。但兄弟姐妹们应该有备无患，君子不处危墙之下。注意，这样的杀跌，会与年前那次微盘股杀跌一样，是泥沙俱下、无差别杀跌的，并不会因为你持有的股票质地优异就饶过你。