启明星辰股票行情走势，启明星辰股票值得长期持有吗

薇：teng66585

【基本情况】

股票名称：启明星辰

股票代码：002439.SZ

现价：29.67（2023年7月5日，截止发稿时间，-0.37%）

所属行业：计算机/软件开发/横向通用软件

上市时间：2010-06-23

实控人：王佳,严立

第一大股东：王佳

第一大股东持股比例：22.91%

总股本：9.44亿

总市值：281亿

流通股本：7.24亿

流通市值：215亿

营收构成(2022年报)：安全产品：66.64%；安全服务：32.77%；其他业务：0.59%

【公司简介】

公司是国内极具实力的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。目前，启明星辰已对网御星云、杭州合众、书生电子进行了全资收购，自此，集团成功实现了对网络安全、数据安全、应用业务安全等多领域的覆盖，形成了信息安全产业生态圈。

多年来，启明星辰一直保持着我国入侵检测/入侵防御、统一威胁管理、安全管理平台、运维安全审计、数据审计与防护市场占有率第一位。作为信息安全产业的领军企业，启明星辰以用户需求为根本动力，通过不断耕耘，已经成为政府、电信、金融、税务、能源、交通、军队、军工、制造等国内高端企业级客户的***品牌。启明星辰为上海世博会、广州亚运会、APEC大会、G20杭州峰会、一带一路峰会、金砖***第九次峰会、十九大以及嫦娥号、上合青岛峰会等众多***级重大安保项目网络安全保驾护航，成为***网络安全发展中不可或缺的主力军。

【市场表现】

【基本财务情况（RMB）】

【核心观点】

2022年，公司营业收入44.37亿元，同比增长1.16%；归母净利润6.26亿元，同比下降27.33%；扣非归母净利润5.21亿元，同比下降31，81%。单Q4公司扣非归母净利润为8.17亿元，同比增长0.26%

在2022年，公司全年营业收入为44.37亿元，同比增长1.16%。即使在疫情影响下，公司依然保持了稳健的营收增长。这主要是由于各新业务板块的业务收入得到了快速增长，使得收入结构得以持续优化。公司的新业务板块包含涉云安全、数据安全2.0、数据安全3.0、工业数字化安全和安全运营。报告期内，公司的新业务板块业务收入达到18.82亿元，较上年同期增长了21.13%，占公司全年业务收入的42.42%。其中，涉云安全业务的收入较上年同期增长了41.32%，数据安全2.0&3.0业务收入则较上年同期增长了40.56%。就产品而言，云安全管理平台、EDR等产品的业务收入实现了超过100%的增长，数据安全管理平台、蜜罐、统一身份认证系统、零信任SDP、全流量分析取证、等保一体机等产品则实现了50%以上的增长。

2022年，公司的毛利率为62.71%，同比下降了近3.3个百分点。在面对极具挑战性的外部环境和加大研发投入的背景下，公司的研发费用率、管理费用率和销售费用率分别为21.16%、4.70%和26.18%。总体来看，研发费用较上年同期增长了11.00%，而管理费用则较上年同期下降了2.94%，销售费用则较上年同期增长了5.38%。三项费用的总投入较上年同期增长了6.75%。截至2022年底，公司员工总数为6,903人，比去年同期增加了316人。其中技术人员的比例进一步提高，占比达到了64.5%，销售人员占比为19.8%。在收入侧承压和研发侧重投入的背景下，公司积极降本增效和控费，仍保持着业内领先的盈利水平，体现出了强大的抗风险能力。

启明星辰拥有六大核心技术能力，包括原生安全技术、范式化强化分析技术、研发与产品底座技术、DICT场景技术、体系化管理治理场景技术和行业应用场景技术等。在报告期内，公司在人工智能赋能安全和身份安全与密码应用方面都取得了明显进展。公司自主研发的人工智能安全建模和赋能平台，被感胁检测、安全大数据分析、威胁情报、UEBA等多个产品广泛采用，全面提升了安全数据治理安全模型构建、模型安全检测和模型推理赋能等能力。身份安全产品则是基于中国移动超级SIM卡，叠加了启明星辰软件定义安全（SECaaS）模式和按需加载多样化安全能力。在密码应用方面，公司形成了完整的密码应用安全解决方案，包含国密算法加密机、服务器密码机、签名验签服务器、（云）密码服务平台、密钥管理系统和智能密码钥匙等。

整体总结：公司新业务板块得到了快速发展，并实现了收入结构的优化；积极降本增效和控费，保持着业内最领先的盈利水平；公司与中国移动合作，在网络安全领域开启了长治久安的新格局。公司今年的三大顶级战略是泛云安全、数据安全和安全运营中心，这一并将在中国移动强大的场景赋能下，形成核心卡位优势。

【风险提示】

宏观经济复苏不及预期；政策推进力度不及预期；供应链供货不足。

【盈利预测、估值】

结合2022年年报及2023年一季报，2023/24/25年EPS预测1.06/1.47/1.87元。公司为传统安全领军企业，在网安行业拥有27年经验，且市占率第一。随着和中国移动强强联手，公司的收入结构也在不断优化，且多个领域和产品中均有涉猎，其中IDS/IPS、UTM类产品市占率已连续10余年位居第一；公司在新兴赛道有战略布局，如涉云安全、数据安全、安全运营等领域，新业务收入占比逐年提升。网安行业需求在新兴安全需求、政策催化、安全事件频发三大驱动因素下具有长期景气度，公司被中国移动认可并入主，未来能够受到其销售体系和安全应用场景的带动，预计未来三年将带来超过60亿元的安全增量。故给予公司2023年38.5xPE，对应目标价40.81元。

【声明】

本文仅限于交流，不构成投资建议。

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